Yönetim kurulu üyesi Isabel Schnabel Salı günü yaptığı açıklamada, Avrupa Merkez Bankası’nın avroyu savunma taahhüdünde “sınır olmadığını” söyledi ve zayıf avro bölgesi ekonomilerinin borçlanma maliyetlerinde herhangi bir “düzensiz” artışa karşı koymak için yeni bir araç başlatma istekliliğini vurguladı.
Schnabel’in Paris’teki Panthéon-Sorbonne Üniversitesi öğrencilerine yaptığı konuşmada yaptığı açıklamalar, yatırımcılara ECB’nin bazı ülkelerin tahvillerinde yakın zamanda gerçekleşen bir satışın bölgede başka bir borç krizini tetiklemesini önlemeye kararlı olduğuna dair güvence vermek için tasarlandı.
İtalya ve İspanya gibi ağır borçlu ülkeler için borçlanma maliyetleri, geçen hafta ECB’nin daha fazla tahvil alımını durdurma ve faiz artırmaya başlama planlarını açıklayarak son on yılın aşırı gevşek para politikasına son verme sinyali vermesinden bu yana sekiz yılın en yüksek seviyelerine çıktı. oranlar.
ECB’nin finansal piyasalardaki parçalanmayla başa çıkmak için ne zaman veya nasıl müdahale edeceği konusunda ayrıntılı bilgi vermemesi, yatırımcıları endişelendirdi ve tahvil piyasalarında, kuzey komşularından daha kırılgan olan güney Avrupa ülkelerinin borcunu daha sert vuran bir satış dalgasına yol açtı.
Piyasa operasyonlarını denetleyen ve yönetim kurulundaki en etkili seslerden biri olan ECB yöneticisi Schnabel, “Taahhüdümüz herhangi bir özel enstrümandan daha güçlü” dedi. “Euro’ya olan bağlılığımız, parçalanma karşıtı aracımızdır. Bu taahhüdün sınırı yoktur. Ve gerektiğinde devreye girme konusundaki geçmişimiz de bu taahhüdümüzü destekliyor.”
Schnabel, ECB’nin tahvil piyasalarına müdahale etme noktasına yaklaştığını belirterek, “bazı borçlular, yılın başından bu yana finansman koşullarında diğerlerinden önemli ölçüde daha büyük değişiklikler gördüler” dedi.
Finansman koşullarındaki bu tür değişiklikler, yakın izleme gerektiren para politikasının aktarımında bir bozulma oluşturabilir” dedi.
Ancak, ECB’nin yanıt olarak ne düşündüğü konusunda çok az ayrıntı verdi. “Yeni acil durumlara mevcut ve potansiyel olarak yeni araçlarla tepki vereceğiz” dedi. “Bu araçlar, yetkimiz dahilinde sıkı bir şekilde kalmaları için farklı koşullar, süreler ve güvencelerle yeniden farklı görünebilir.”
Pictet Wealth Management makroekonomik araştırma başkanı Frederik Ducrozet, Twitter’da Schnabel’in “güçlü bir sinyal” gönderdiğini ve “yeni bir ECB backstop’un geldiğini” tahmin ettiğini yazdı. Ancak Oxford Economics’ten bir ekonomist olan Oliver Rakau, Twitter’da Schnabel’in konuşmasındaki ayrıntı eksikliğinin “piyasaların pek umurunda olmayacağı” anlamına geldiğini yazdı.
Analistler, yeni bir plan olmasa bile, ECB’nin, vadesi gelen devlet varlıklarının bazı yeniden yatırımlarını bir yıla kadar öne çekerek, stres altındaki devlet borçlarının satın alınmasına harcayacak ek 200 milyar avroya sahip olduğunu tahmin ediyor. Schnabel, bu tür yeniden yatırımların “zamana, varlık sınıflarına ve yetki alanlarına göre esnek bir şekilde ayarlanabileceğini” yineledi.
İtalyan ve Alman borçlanma maliyetleri arasındaki fark – sözde spread – geçen haftaki ECB toplantısından önce yaklaşık 2 yüzde puanı olan ve geçen yılki seviyenin iki katı olan 2,4 yüzde puanına genişledi.
Üye devletlerin borçlanma maliyetlerinde daha fazla “parçalanma”, AMB’nin 2014’te tahvil almaya başlamasından önceki günlere geri dönüşü işaret edecek – daha zayıf ekonomilerdeki bir borç krizi tehdidinin para birimi alanında bir kırılmayı tetikleme riski taşıdığı bir zaman.
Ancak ECB yönetim konseyi üyelerinin çoğu, bu risk gerçekleşene kadar yeni bir enstrümanı açıklamanın bir anlamı olmadığını düşünüyor, çünkü bu risk, AMB’nin kendi avukatları tarafından “orantılı” olmadığı veya Almanya’nın anayasa mahkemesine itiraz edilebileceği için bloke edilebilir.
Schnabel, “Parçalanma risklerine nihai olarak nasıl tepki vereceğimiz, karşı karşıya olduğumuz duruma sıkı sıkıya bağlı olacaktır,” dedi ve ekledi: “Politika aktarımının risk altında olduğu sonucuna varırsak, bu taahhüt çok kısa bir süre içinde uygulamaya konabilir. ”
Ancak, hükümetlerin tahvillerinin vadesini düşük oranlarda kilitlemek için uzatmaları nedeniyle başka bir borç krizi olasılığının azaldığını söyledi.
AB’nin toparlanma planı kapsamında 800 milyar avroluk hibeler ve ucuz krediler ile daha zayıf ülkelerin kamu maliyesinin de desteklendiğini belirterek, ECB’nin yüksek enflasyonun nominal büyüme üzerindeki etkisinin, gayri safi yurtiçi hasıla oranı olarak borcu azaltmaya devam etmesini beklediğini de sözlerine ekledi. tüm avro bölgesi ülkeleri için ürün.
Kaynak : https://www.ft.com/content/4d0d800e-57da-4e9a-b089-8c8d1e07bcf3