Yıllar süren çalkantı nasıl doruk noktasına ulaştı?

Kredi Suisse hisse fiyatı tüm zamanların en düşük seviyesine düştükten sonra bu hafta İsviçre Ulusal Bankası’ndan bir likidite can damarı aldı, ancak güç durumdaki borç verenin uçurumun eşiğine giden yolu uzun ve çalkantılı oldu.

Credit Suisse’in merkez bankasından 50 milyar İsviçre Frangı’na (54 milyar $) kadar borçlanacağı duyurusu, hisse fiyatında arka arkaya yaşanan sert düşüşlerin ardından geldi. Credit Suisse’i 2008 Küresel Mali Krizinden bu yana böyle bir müdahale alan ilk büyük banka yaptı.

Bankanın hisseleri Çarşamba günü 1.697 İsviçre frangı ile kapandı — hisse senedinin Nisan 2007’deki tüm zamanların en yüksek seviyesinden neredeyse %98 düşüşle, tahvil sahiplerini bir şirketin temerrüde düşmesine karşı sigortalayan kredi temerrüt takasları bu hafta yeni rekor seviyelere yükseldi.

Yıllarca süren yatırım bankacılığı düşük performansından ve bir dizi skandal ve risk yönetimi başarısızlıklarından sonra gelir.

skandallar

Credit Suisse, şu anda bu kronik sorunları çözmek için büyük bir stratejik revizyondan geçiyor. Mevcut CEO ve Credit Suisse kıdemli Ulrich Koerner, zayıf yatırım bankası performansı ve artan dava karşılıkları kazançları etkilemeye devam ettiği için Temmuz ayında görevi Thomas Gottstein’dan devraldı.

Gottstein, 2020’nin başlarında selefi Tidjane Thiam’ın, UBS’ye bağlı eski servet yönetimi patronu Iqbal Khan’ın eski COO Pierre-Olivier Bouee’nin yönetimindeki özel müteahhitler tarafından takip edildiği tuhaf bir casusluk skandalının ardından istifasının ardından dizginleri eline aldı. . Efsane ayrıca bir özel dedektifin intiharına ve çok sayıda yöneticinin istifasına da tanık oldu.

Credit Suisse’in amiral gemisi yerel bankasının eski başkanı, geniş çapta güvenilir bir el olarak algılanan Gottstein, skandalla boğuşan bir dönemi sona erdirmeye çalıştı. Bu görev kısa sürdü.

2021’in başlarında, kendisini iki büyük krizin sonuçlarıyla uğraşırken buldu. Bankanın ABD aile hedge fonu Archegos Capital ve İngiliz tedarik zinciri finans firması Greensill Capital’in iflasına maruz kalması, bankayı çok büyük dava ve geri ödeme maliyetlerine maruz bıraktı.

Bu gözetim başarısızlıkları, Credit Suisse’in yatırım bankacılığı, risk ve uyum ve varlık yönetimi bölümlerinde büyük bir sarsıntıya neden oldu.

Nisan 2021’de eski Lloyds Bankacılık Grubu CEO Antonio Horta-Osorio, bir dizi skandalın ardından bankanın kültürünü temizlemek için getirildi ve Kasım ayında yeni bir strateji açıkladı.

Ancak Ocak 2022’de Horta-Osorio, Covid-19 karantina kurallarını iki kez ihlal ettiği tespit edildikten sonra istifa etmek zorunda kaldı. Yerine UBS yöneticisi Axel Lehmann getirildi.

Koerner ve Lehmann güç durumdaki borç vereni uzun vadeli istikrar ve karlılığa döndürmek için yola çıkarken, banka başka bir maliyetli kapsamlı dönüşüm projesine başladı.

Buna, Credit Suisse’in yatırım bankacılığı bölümünün ABD merkezli CS First Boston’u oluşturmak üzere bölünmesi, risk ağırlıklı varlıklara maruz kalmada önemli bir azalma ve Suudi Ulusal Bankası’nın %9,9 hisseyi devraldığı 4,2 milyar dolarlık sermaye artışı dahildi. en büyük hissedar haline gelir.

Mart Çılgınlığı

Credit Suisse, 2024’te kârlılığa dönmeden önce 2023’te bir başka “önemli” kayıp öngörerek 2022 için 7,3 milyar İsviçre frangı tam yıl net zarar bildirdi.

Yılın sonlarına doğru likidite endişeleri raporları, dördüncü çeyrekte 110.5 milyar İsviçre frangını bulan yönetim altındaki varlıklarda büyük çıkışlara yol açtı.

Şubat başındaki yıllık sonuçlarının ardından hisse fiyatlarında bir başka keskin düşüşün ardından, Credit Suisse hisseleri Mart 2023’e hisse başına 2,85 İsviçre frangı gibi önemsiz bir fiyattan girdi, ancak işler daha da kötüye gitmek üzereydi.

9 Mart’ta şirket, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun 2019 ve 2020’deki “konsolide nakit akışı tablolarında önceden açıklanan revizyonların teknik değerlendirmesi” ile ilgili geç bir aramanın ardından 2022 yıllık raporunu ertelemek zorunda kaldı.

Rapor sonunda bir sonraki Salı günü yayınlandı ve Credit Suisse, 2021 ve 2022 mali raporlama süreçlerinde “maddi zayıflıklar” bulunduğunu kaydetti, ancak daha önce açıklanan mali tablolarının hala doğru olduğunu doğruladı.

ABD merkezli Silicon Valley Bank’ın iflas etmesinden kaynaklanan küresel riskten kaçış sarsıntısını halihazırda yaşamış olan bu açıklamalar ve çıkışların tersine dönmediğinin teyidi, Credit Suisse’in hisse fiyat kayıplarını artırdı.

Ve çarşamba günü, üst düzey yatırımcı Suudi Ulusal Bankası düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle Credit Suisse’e daha fazla nakit sağlayamayacağını açıklayınca serbest düşüşe geçti. SNB’nin dönüşüm projesine hâlâ inandığını açıklamasına rağmen, hisseler %24 düşerek tüm zamanların en düşük seviyesine indi.

Credit Suisse çarşamba akşamı, teminatlı bir kredi tesisi ve kısa vadeli bir likidite tesisi kapsamında İsviçre Ulusal Bankası’ndan 50 milyar İsviçre Frangı’na kadar borç alma opsiyonunu kullanacağını duyurdu.

İsviçre Ulusal Bankası ve İsviçre Mali Piyasa Denetleme Kurumu Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Credit Suisse’in “sistemik olarak önemli bankalara uygulanan sermaye ve likidite gerekliliklerini karşıladığını” söyledi.

Merkez bankasından gelen destek ve Credit Suisse’in mali durumuyla ilgili güvence, Perşembe günü hisse fiyatında %20’lik bir artışa yol açtı ve mudileri şimdilik rahatlatmış olabilir.

Ancak analistler, İsviçre makamlarından bu tamponun yokluğunda, piyasanın hissedarlar için hisse senedinin gerçek değerini nereye yerleştireceğine dair soruların devam edeceğini öne sürüyorlar.