Yatırımcılar, Fed’in Yumuşak Bir İniş Yapacağından Daha Fazla Emin

Goldman Sachs Group tarafından yapılan bir analize göre, yaklaşık 4,8 trilyon dolarlık varlığı yöneten yatırım fonları ve koruma fonları, enflasyonun düşmesinden, faiz oranlarının düşmesinden ve ABD ekonomisinin resesyondan kaçınmasından fayda sağlayacak şekilde hisse senetlerine para yatırıyor. A.Ş.

Goldman’ın analizi, yatırımcıların sanayi, malzeme ve enerji şirketlerinin hisselerinde ortalamanın üzerinde pozisyonlara sahip olduğunu ortaya koydu. Her üç grup da ekonomideki değişikliklere karşı hassas olma eğilimindedir; bu, ABD’nin derin ve uzun süreli bir gerilemeden veya “sert inişten” kaçınabilmesi durumunda yatırımcıların bahislerinin eninde sonunda sonuç vermesi gerektiği anlamına gelir.

Son veriler, yatırımcılara bu senaryo için biraz umut verdi. İşsizlik oranı geçen ay %3,7 ile tarihsel olarak düşük bir seviyede seyrederken, işgücü piyasası gücünü korudu. Tüketici harcamaları arttı. Ve enflasyonun düştüğüne dair işaretler var. Tüketici fiyatları geçen ay %7,7 arttı, hızlı bir klip ama yine de Ocak ayından bu yana geçen yılın en küçük artışı.

Northern Trust Wealth Management’ın baş yatırım yetkilisi Katie Nixon, yazılı yorumlarında, ABD’nin “dik bir ekonomik gerilemenin tipik yara dokusundan” kurtulmasının giderek daha muhtemel göründüğünü söyledi.

Tartışma elbette Wall Street’te hala devam ediyor ve diğer yatırımcılar daha derin bir durgunluğun baş gösterebileceğini söylüyor.

Kalan başka zorluklar da var; bunlardan biri, hararetli bir işgücü piyasası. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell geçen ay yaptığı bir konuşmada, ücretlerin hala enflasyonun merkez bankasının %2 hedefine dönmesine izin vermeyecek kadar hızlı arttığını ima etti.

Yatırımcılar önümüzdeki günlerde hem enflasyon hem de Fed’in düşünceleri konusunda netlik kazanabilir.

Çalışma Bakanlığı, Kasım ayı tüketici fiyatları endeksi okumasını Salı günü yayınlayacak. Rapor, Çarşamba günü yılın nihai faiz oranı kararını açıklamadan önce Fed’in enflasyona son bakışını sunacak.

Merkez bankasının faiz oranlarını yarım puan artırması bekleniyor. Bu, para politikasını bir kez daha sıkılaştırmaya başladığı Mart ayından bu yana en düşük oran artışı olacak. Ancak şaşırtıcı derecede güçlü bir enflasyon okuması, Fed’in 2023’te faiz oranı artış hızını yavaşlatma planlarını sorgulayabilir. Hisse senetleri Cuma günü düştü ve Kasım ayında üretici fiyatlarının beklenenden fazla arttığını gösteren verilerin ardından haftalık kayıplar yaşadı.

Ally’de kıdemli piyasa stratejisti Brian Overby, “Herkes bu TÜFE rakamının yönüne bakacak” dedi. “Doğru yönde gittiğimiz sürece, aşağı yönde büyük bir rakam olmak zorunda bile değil.”

Tarih Fed’den yana değil. Merkez bankasından gelen veriler, ekonominin Fed’in para politikasını son 12 sıkılaştırmasının dokuzunda resesyona girdiğini gösteriyor.

Bir gerileme, zaten kötü durumda olan bir pazar üzerinde muhtemelen daha fazla baskı oluşturacaktır.

Hisse senetleri, Ekim ayının en düşük seviyelerinden önemli ölçüde yükseldi. Fakat S&P 500, 2008 mali krizinden bu yana en kötü yıllık performansına devam ederken, yıl için hala %17 düşüşte.

Dow Jones Market Data’ya göre borsa, 1929’a kadar uzanan durgunluklarda tipik olarak yaklaşık %30 düştü.

Yine de, aralarında Goldman Sachs, BMO Wealth Management ve Credit Suisse Group’un da bulunduğu bir dizi firmadaki analistler ve ekonomistler AG

ekonominin gelecek yıl sert bir inişten kaçınabileceğini öngörüyor.

Goldman ekonomisti Joseph Briggs bir notta, “Tüketici harcamalarına yönelik en önemli zorluklar büyük olasılıkla geçmişte kaldı” dedi. Banka, enflasyonun önümüzdeki yıl ılımlı bir şekilde devam etmesini bekliyor, ancak işsizlik oranı mevcut %3,7’den yalnızca %4,1’e yükseliyor.

Bir durgunluk olsa da olmasa da, birçok kişi bir konuda hemfikir olduklarını söylüyor: Piyasalar muhtemelen bir süre daha dalgalı kalacak.

“2022 bir piknik değildi ama şu açıktı ki [the Fed] Barings baş küresel stratejisti ve Barings Yatırım Enstitüsü başkanı Christopher Smart, politikayı sıkılaştırmak zorunda kaldı” dedi.

Smart, Fed’in önümüzdeki aylarda izleyeceği yolun – ve dolayısıyla piyasaların görünümünün – daha az basit göründüğünü söyledi.

Yakın vadede, müşterilerin piyasalardaki dalgalanmaları yönlendirmek için fazladan nakit tutmalarını tavsiye ettiğini de sözlerine ekledi.

“Enflasyonun ne kadar düşük gideceğine ve oraya varmanın ne kadar süreceğine bağlı. Ve bu, yol boyunca ne tür bir potansiyel hasarın geleceğini belirler,” dedi Bay Smart.