Wall Street, bankacılık sektörünün çalkantısıyla ihtişamını korumadı. Bu ay iflas eden iki bankayla ilgili analist notları ve yorumları yatırımcılara pek yardımcı olmadı. Yine de bu, tüm analistlerin hatası değildir ve neden gelecekte yatırımcılara yardımcı olabileceğini anlamaktır.
Sokaktakilerin çoğu bu banka iflaslarının geleceğini görmüyor gibiydi. İkisi birden
SVB Finans
Başarısız olan Silicon Valley Bank’ın ana şirketi ve çöken Signature Bank (SBNY) daha önce çok para kazanıyordu ve 2023’te karlı olması bekleniyordu. Adil olmak gerekirse, düzenleyiciler de mevcut durumu tahmin edemedi. kargaşa
Altı ay önce, SVB Financial hisselerini inceleyen analistlerin %75’i onları Satın Al olarak derecelendirdi. Bu aya girerken, analistlerin %50’si hala SVB’yi Buy olarak değerlendiriyor. Signature Bank’a gelince, hisse senedini inceleyen analistlerin %100’ü onu altı ay önce Satın Al olarak derecelendirdi. Mart ayına gelindiğinde, %56’sının hala yükseliş notları vardı.
Yakın zamana kadar, her iki banka da Wall Street’te ortalamanın üzerinde popülerdi: ABD’deki hisse senetleri için ortalama Satın alma oranı
S&P 500
yaklaşık %58’dir.
Bununla birlikte, yatırımcıların analistlerin hisse senedi derecelendirmelerinin tüm kapsam listelerine göre olduğunu da hatırlamaları gerekir. Dolayısıyla, hisse senetleri için ortalama %58’lik S&P Satın Alma derecelendirme oranı, bir analistin 10 hisse senedini kapsaması durumunda, diğer dörde altı hisseyi tercih ettiği şeklinde okunabilir. 2023’e girerken, tüm banka hisse senetleri için ortalama Satın alma oranı yaklaşık %50 idi. Bu, bir şekilde, banka analistlerinin sektörleri hakkında ortalama bir Wall Street analistinden biraz daha olumsuz olduğu anlamına geliyor.
Bununla birlikte, yatırımcılar ne olduğunu ve Wall Street analistlerinin bu kadar büyük bir yüzdesinin bu hisse senetlerini nasıl yanlış anlayabildiğini sormakta haklı olacaktır. Kapsama aldıkları sektörleri ve şirketleri derinlemesine bilmek analistin işidir.
Wall Street’in bankacılık sektörüyle ilgili son notlarının ne durumda olduğunu daha iyi ölçmek için, Barron’un en büyük ABD bankalarını takip eden KBW Bank endekslerinden 73 bankanın derecelendirmesine baktı. Bloomberg verilerini kullanarak bir yıl önceki Alım-derecelendirme oranlarını banka hisselerinin son 12 aydaki performansıyla karşılaştırdık. Analizimiz, hisse senetlerinin performansı ile notları arasında bir ilişki olmadığını gösterdi. Satın alma oranı %50’nin altında olan banka hisse senetleri, diğer daha popüler hisse senetlerinden ortalama 2 puan daha iyi performans gösterdi. Bu haftaya girerken, bu banka hisselerindeki ortalama düşüş son 12 ayda kabaca %23 oldu.
Yatırımcılar ayrıca Tutma derecelendirmelerinin Satın alma derecelendirmeleri olmadığını da hatırlamalıdır. Wedbush analisti David Chiaverini, hisse senedini Satın Al’dan Beklet’e düşürdüğü Haziran 2022’den beri SVB Financial için kenarda duruyor. O sırada, SVB’nin kredilerinin neredeyse %20’sinin kriz durumunda ortalamanın üzerinde risk altında olduğuna dikkat çekti.
“Ekonomik bir daralma, kredi portföyünün %2’sini temsil eden erken aşama kredi kalitesini, kredilerin %6’sını temsil eden büyüme aşaması kredilerini ve yenilikçiliği olumsuz etkileyebilir. [commercial and industrial] kredilerin %11’ini temsil ediyor,” diye yazmıştı o sırada. O zamanlar fiyat hedefi hisse başına 450 dolardı; hisse senedi son zamanlarda 400 doların altına düşmüştü. O zamandan beri hisse senedi fiyatı tahmini düştü: Chiaverini’nin hedefi Şubat sonunda 250 dolardı.
Bu ayın başında, SVB ve Signature için toplam Bekletme reyting sayısı 42 üzerinden 18’di. Satış derecelendirmeleri daha da nadirdi, toplamda iki – her hisse senedi için bir tane.
Morgan Stanley
FactSet’e göre analist Manan Gosalia, Aralık ayında SVB’nin notunu Sat olarak düşürdü ve bu, hisse senedi için Mart ayına giden tek düşüş çağrısı yaptı. Autonomous Research analisti David Smith, Signature’da Satış derecesine sahipti.
Görünüşte çoğu Wall Street analisti tarafından büyük bir gözden kaçırma gibi görünen şeyin arkasında birkaç başka faktör var.
İlk olarak, bankacılık diğer iş kollarından çok farklıdır—hiçbir tesis ve ekipman yapma gereci yoktur. Bankaların varlıkları kağıttır ve daha çok kağıtla finanse edilirler. Mevduat herhangi bir zamanda ayrılabilir. Mevduat ve borç biçiminde o kadar çok finansal kaldıraç var ki, bankacılığa duyulan güven, pratikte diğer tüm işlerden çok daha önemlidir.
Autonomous’tan Smith, “Güven bir banka için çok önemlidir ve kaybolduğunda, hatta sarsıldığında geri alınması zordur” diyor. Barron’un. “Bunu modellemek çok zor.”
Barron’un hemen yanıt vermeyen veya yorum yapmayı reddeden diğer dört Wall Street analistine ulaşın.
Dahası, bir bankanın yayınladığı mali raporlar, bankanın içinde neler olup bittiğini hala tam olarak kimseye anlatamaz. Tahvil portföyleri, kredi kalitesi, kredi depoları, krediler ile kredileri finanse eden yükümlülükler arasındaki uyum ve şeffaf olmayan daha fazlası hakkında çok fazla ayrıntı var. Her banka için güvenin anahtarı olduğu gibi, tüm banka risklerini yönetmek için yönetime güven, herhangi bir bankadaki bir yatırımcı için kritik öneme sahiptir.
İkincisi, bankalarda işler hızlı gelişebilir. Bloomberg bu hafta, önceki hafta bir günde 20 milyar dolarlık mevduatın Signature bankasından kaçtığını bildirdi. Bankanın en son üç aylık raporuna bakarak bunun olacağını kimse tahmin edemezdi.
Son olarak, hiç kimse sözde siyah kuğu olaylarını tahmin etmede gerçekten iyi değildir – çok nadiren meydana gelen ve neredeyse tahmin edilemez olan şeyler. Bankacılık sektöründe bu hafta yaşanan panik, kesinlikle düzenleyicilerin, analistlerin ve bankaların bu tür olayları önceden tahmin etmede veya en azından aşırı olaylar meydana geldiğinde bir hisse senedine veya franchise’a ne olacağını hesaba katmada nasıl daha iyi olabileceği sorusunu gündeme getiriyor. Federal Rezerv’in bankacılık sistemine güven aşılamak için tasarlanan banka stres testlerinin ardındaki fikir budur. Ancak bölgesel bankalar için yapılan testler, sektörün şu anda karşı karşıya olduğu panik için de alarm vermedi.
Bu nedenlerin hiçbiri banka analistlerini tamamen kurtarmak için tasarlanmamıştır, ancak yatırımcıların banka analistlerinin araştırmalarının ve derecelendirmelerinin doğasını daha iyi anlamalarına yardımcı olacağını umarız.
Analistler, sektörler arasında, yönetim ekiplerini karşılaştırmak ve endüstri trendlerini belirlemek de dahil olmak üzere birçok konuda iyidir. Yine de her zaman en iyi stokçular değildirler.
bu
SPDR S&P Bölgesel Bankacılık ETF’si
(KRE) Cuma işlemlerinde %6 düştü. S&P 500 ve
Dow Jones Sanayi Ortalaması
%1,1 ve %1,2 düştü.
ETF, 52 haftanın en yüksek seviyesinden yaklaşık %40 ve Mart ayının en yüksek seviyesinden yaklaşık %30 düştü.
[email protected] adresinden Al Root’a yazın
Kaynak : https://www.barrons.com/articles/bank-stock-ratings-svb-signature-wall-street-cc3df0b5?siteid=yhoof2&yptr=yahoo