Unilever/Trian: Nelson bahsi yükseltecek ve kileri boşaltacak

Unilever’in yönetim kurulunda kendine bir yer edinmiş olan Nelson Peltz, durgun tüketici ürünleri şirketlerini canlandırmak için iyi hazırlanmış oyun kitabından yararlanmak için can atıyor olmalı. ABD’li aktivist yatırımcı, çizgilerini Heinz ve Mondelez yiyecek gruplarında ve özellikle Unilever’in büyük ABD’li akranı Procter & Gamble’da kazandı.

Peltz, New York’taki hedge fonu Trian aracılığıyla, önceki başarıyı talep edebilir. P&G’den önce Trian, portföy şirketlerinin hisse başına kazançlarını S&P 500’ün yıllık 780 baz puan üzerine çıkardığını ve toplam hissedar getirilerini S&P 500’den 880 baz puan daha yüksek olduğunu iddia etti. P&G’deki görev süresi boyunca toplam getiriler ABD borsasının gerisinde kalırken gösterge, tüketici alt endeksinin kolayca önündeydi.

Unilever, Peltz’in ilk kez ikincisini hedef aldığı 2017’de P&G’nin birçok ayırt edici özelliğine sahiptir. Pampers bebek bezleri ve Tide çamaşır bölmeleri üreticisi şişkindi, büyüme yavaştı ve pazar payını daha küçük, daha yenilikçi rakiplere devrediyordu. Unilever’in kendi satışları ilk çeyrekte hacim bazında düştü. Geleneksel matris yönetim yapısı hesap verebilirliği engeller.

Bu, Trian’ın – P&G’nin yeni patronu tarafından belirlenenlerle geniş ölçüde eşleşen – karar verme sürecini iyileştirmek ve hızlandırmak için reçetelerini olgunlaştırıyor. Yatırımcılar bu nedenle Unilever hisselerini yüzde 7 artırdı.

Peltz’e iki faktör yardımcı olmalıdır. Biri, sonunda sert bir vekalet savaşı kazandığı P&G’den daha dostça bir atmosfer. Buna karşılık Unilever, yüzde 1,5 gibi nispeten küçük bir riske rağmen aktivisti gemiye aldı. Bununla birlikte, yeniden yapılanma Unilever’in çok övülen ESG kimlik bilgileriyle çelişirse, tartışmalar baş gösterebilir.

İkincisi, Unilever zaten yolun biraz aşağısında. Dove şampuanı ve Hellmann’s mayonez üreticisi, kesişen coğrafi ve kategori silolarını söküyor. Şirketi, kategori odaklı beş bölüme ayırıyor ve üst düzey yönetim pozisyonlarının yüzde 15’ini ortadan kaldırıyor. Her yeni grup kendi stratejisinden, büyümesinden ve karlılığından sorumlu olacaktır.

Ancak Peltz sihirli bir değnek sallayamaz ve ekonomik eğilimler ona karşıdır. P&G, satışları tehlikeye atan büyük girdi enflasyonu veya yaşam maliyeti krizleriyle uğraşmak zorunda değildi. Piyasa, elden çıkarma için daha az elverişlidir. Unilever’in çok daha geniş kileri ile biraz raf temizliği yapması gerekiyor.

Tecrübeli tüketici sektörü yatırımcısı, çarpıcı anlaşmalar konusunda yardımcı olabilir. GSK’nın tüketici bölümü için yaptığı 50 milyar sterlinlik başarısız teklifinin ardından yatırımcıların güvenini yeniden kazanmaya hevesli bir yönetimle verimli bir şekilde çalışması için alan var.

Lex ekibi, okuyuculardan daha fazlasını duymakla ilgileniyor. Lütfen aşağıdaki yorumlar bölümünde Peltz’in Unilever’deki beklentileri hakkında ne düşündüğünüzü bize bildirin.