[TOP STORY] Çok tarzlı fonlar ve nasıl inşa edildikleri


SIMON KAHVERENGİ: STANLIB Asset Management’ta endeks yatırımları başkanı Rademeyer Vermaak ile şimdi sohbet ediyoruz. Rademeyer, bugünkü zamanı gerçekten takdir ediyorum. Çok-tarzlı fonlardan bahsetmek – Sanırım ilk soru, çok-tarzlı bir fonun tam olarak ne olduğu ve bunun gibi bir fon nasıl inşa edilecek?

RADEMEYER VERMAAK: Merhaba Simon, fırsat için çok teşekkür ederim ve tüm dinleyicilere merhaba. Simon, bence üzerinde durulması gereken birkaç önemli nokta, böylesine çok-tarzlı bir öz sermaye fonunun müşteriye borsadaki getirilerin ana itici güçleri olan kalite, değer ve büyüme konusunda nasıl dengeli ve çeşitlendirilmiş bir maruz kalma sağlayabileceğidir; bunun son altı yılda kalıcı alfaya nasıl dönüştüğünü ve gelecekte de devam edebileceğine neden inandığımızı; ve bunu diğer yöneticilerle harmanlamak için neden çok etkili ve optimal bir maliyet yapısında yapabildiğini.

Çoklu-tarzın tam olarak ne olduğu konusundaki sorunuza gelince, bunun bir öz sermaye fonu olduğunu düşünüyorum, ancak size öz sermayeden bir mülke sadece varlık sınıfına göre stil yatırımı hakkında nasıl düşüneceğinize dair bir örnek vereceğim. Bir gayrimenkul yatırımcısı olduğunuzu hayal etmenizi istiyorum. Şimdi değerli bir mülk, şehrin biraz daha ucuz tarafında olan bir mülktür, ancak belediye oranları ve vergileri düşük olduğundan, aslında ödediğiniz fiyata göre mülk üzerinde oldukça önemli bir nakit kira geliri elde edersiniz. . Şimdi, bu bir değer özelliğidir.

Şehrin karşı tarafında pahalı bir mülk var. Yeni bir banyosu olmalı, en kaliteli kaplamalara sahip olmalı, ancak şehrin en iyi yerinde olduğu için çok fazla oran ve vergi ile pahalı ve bu nedenle daha düşük riskli ama daha kaliteli.

Büyüme mülkü, örneğin, bir büyükanne dairesi inşa etmeniz için belediyeye inşaat planlarını imzalattığınız bir mülktür. [in which] öğrenci koyabilirsiniz.

Dolayısıyla, aynı değer, kalite ve büyüme kavramlarını emlak örneğinden yatırım yaptığımız gerçek hisse senedi piyasasına götürürsek, aynı kavramlara sahip oluruz, ancak büyüme hakkında konuştuğumuz zaman hakkında konuştuğumuz yerde biraz farklı uygulanır. iş için, satışlar, üst sıra ve iş satışlarındaki büyüme potansiyeli. Kalite hakkında konuştuğumuzda, işletmenin en üst satırı alt satıra, yani satıştan kâra çevirme yeteneğinden bahsediyoruz. Ve sonra değer, bu iş için ödediğiniz değerleme katlarıdır.

Şimdi, dengeli bir portföy oluşturmaya çalışmak istiyoruz çünkü bu farklı yatırım tarzları makroekonomik döngünün farklı bölümlerinde performans gösteriyor. Kaliteye doğru bir kaçış söz konusu olduğunda, bu genellikle herkesin en iyi mülke ve en kaliteli hisse senetlerine sahip olmak istediği zamandır. Merkez bankaları likidite musluklarını açtığında, bir tür çöp atılımı olur ve herkes değerli şirketleri ve ucuz hisseleri satın almaktan oldukça mutludur. Size çok rekabetçi bir fiyata bu getiri faktörlerinin karışımını sunan bir portföy oluşturmaya çalışıyoruz.

SIMON KAHVERENGİ: Başka bir deyişle, yeni sıcak alanın peşinden asla koşmuyorsunuz çünkü zaten bir kısmına sahip oldunuz ve bu size, sanırım, daha düşük bir oynaklık da sağlıyor.

RADEMEYER VERMAAK: Yüzde yüz. Amaç budur. Bu yüzden, kıyaslamadan daha iyi bir portföy oluşturmaya çalışıyoruz. Bu örnekte kıyaslama, JSE Capped Swix’tir, ancak kıyaslamadan daha iyi bir portföy oluşturmaya çalışıyoruz. Yani ölçütten daha kaliteli, ölçütten daha iyi büyüme potansiyeli ve hatta aynı zamanda daha ucuz – hisse senedi ölçütten daha ucuz. Çeviri ve bunun net etkisi, düşük maliyet ve düşük korelasyonla kalıcı alfa üretimidir.

SIMON KAHVERENGİ: Yatırımcılar olarak aradığımız şey tam olarak bu. Çok sistematik bir yaklaşım mı? Belki de seçim ve farklı stiller açısından neredeyse nicel?

RADEMEYER VERMAAK: Yüzde yüz. Duyguları yatırım sürecinden çıkarmayı amaçlıyoruz, bu nedenle diğer aktif fon yöneticilerinin kullandığı bilgilerin aynısını kullandığımızı bilmek önemlidir. Ve kalite, değer ve büyümenin bu kilit getiri etkenlerini mali tablolardan ayırdık. Ama sonra her hisse senedinde bu dengeli ve gerçekçi görüşü oluşturmak için duyguları ortadan kaldırıyoruz ve bilim ve teknolojiyi kullandığımız için denklemin sadece getiri tarafını değil, aynı zamanda riskleri de ölçebiliyoruz. Riski ölçebildiğimiz için riski yönetebilir ve bu optimal portföyü oluşturabiliriz. Bunu gerçekten aktif yatırımın temellerine dönüş olarak düşünüyoruz.

SIMON KAHVERENGİ: Çok Yıldızlı Fon……?.4:59, mevcut bir fon karışımına nasıl değer katıyor? Açıkçası bir performans artışı var; bu her zaman değer katacaktır. Bu düşük volatilitenin onu daha az korkutucu bir sürüş haline getirdiğini hayal ediyorum.

RADEMEYER VERMAAK: Simon, sanırım burada değinilmesi gereken üç ana nokta var. Son beş yılda fonun Morningstar General Equity ……5:23 kategorisinde performans açısından ilk %20’de olduğu, ancak daha da önemlisi net gider açısından en alt %20’de olduğu bir gerçektir. oran. Yani diğer fonlarla birleştirdiğinizde, göstermeniz gereken veya fon bilgi föyünüzde gördüğünüz maliyetinizi düşürür; alfa üretecektir. Ve yatırım süreci diğer geleneksel yöneticilerin yaptıklarından farklı olduğu için çeşitlendirme avantajı vardır. Size bu temel yatırım stillerine bu harmanlanmış pozu veriyor, bu da bu fonun bir öz sermaye yapı taşı olarak ve bir öz sermaye yapı taşı olarak kullanılabileceği anlamına geliyor.

SIMON KAHVERENGİ: Ve bu net gider oranı -birkaç kez bahsettiğiniz- önemli, çok büyük. Bileşiklerin ve ekstra paranın hesabınızda ve fonun fon kısmında kalması nedeniyle, özellikle uzun vadede çok büyük.

Son bir soru. Özellikle orada yönettiğiniz fonun adı?

RADEMEYER VERMAAK: Fonun adı STANLIB Gelişmiş Çok Tarzlı Öz Sermaye Fonudur.

SIMON KAHVERENGİ: Orada bırakacağız. Bu, STANLIB Asset Management’ta endeks yatırımları başkanı Rademeyer Vermaak. Bugünkü zamanı takdir ediyorum.


Kaynak : https://www.moneyweb.co.za/moneyweb-podcasts/moneyweb-now/top-story-multi-style-funds-and-how-they-are-constructed/

Yorum yapın

SMM Panel PDF Kitap indir