TOP HİKAYE]Caxton vs Mpact: Tekerlekler yavaş taşlanıyor

SIMON KAHVERENGİ: Paul Jenkins ile sohbet ediyorum. Caxton’ın icracı olmayan başkanıdır. Cuma öğleden sonra geç saatlerde bir Sens çıktı. söylemek zorundayım [it was] bir anlamda daha çılgın Sens’lerden biri. Genellikle oldukça sıkıcıdırlar. Bu değildi. Mpact AGM’deki Caxton oylaması civarındaydı. Paul, zamanı takdir ediyorum.

Okuyun: Caxton ve Mpact arasındaki gerilim taştı

Burada biraz arka plan. Caxton, Mpact’in yaklaşık %34’üne sahip. Hafıza hizmet ederse, yaklaşık iki yıl önce satın almaya başladınız. Ekim/Eylül 2020 civarındaydı. Belirtilen amaç nihayetinde kontrol mü?

PAUL JENKINS: Bu kesinlikle doğru, Simon. Beni şova çıkardığın için teşekkür ederim. Çok büyük bir hisse sahibi olduk ve ardından Mpact hisse geri alımı yaptı ve kendimizi yaklaşık %32’de otururken bulduk. Bu yılın başlarında biraz daha hisse topladık. … ödediğimiz en yüksek fiyat yaklaşık 33 R. Yaklaşık %34’e ulaşmak ve ardından zorunlu bir teklifi tetiklemek için eşiği %35’in ötesine geçip geçmediğimiz konusunda bazı kararlar almak istiyorduk.

Endişemiz, bir birleşme başvurusunda bulunmak ve Rekabet Komisyonu sürecini yoldan çıkarmaktı, çünkü Mpact’i kötü etkileyebilecek bazı olağanüstü rekabet sorunları olduğundan gerçekten endişe duyuyoruz. Yarışma süreci oldukça uzun sürebilir, altı aya kadar uzayabilir; büyük bir birleşmedir. Düzenleyici konuların destelerini temizleyeceğimizi ve daha sonra teklifimiz ve %35’in ötesine geçme ve kontrol altına alma süreci hakkında bir karar verebileceğimizi düşündük.

Ama çok net olduk: bu şirketin kontrolünü ele geçirmek istiyoruz. Bunun iyi bir uyum olduğunu düşünüyoruz ve Mpact’e muazzam miktarda değer katabileceğimizi düşünüyoruz. Ama tabii ki bakanlıklarımız reddedildi ve bir şekilde müdahaleci olarak kabul edildi – ve bizim hoş karşılanmadığımız açık.

SIMON KAHVERENGİ: Reddedilen kısım biraz garip. Bir saniye içinde buna ulaşmak istiyorum. Sorunlardan biri, garip bir şekilde rakip ama aynı zamanda bir hissedar olan Mpact ve New Era’yı içeren devam eden bir kartel davasıdır.

PAUL JENKINS: Bu mesele oldukça garip bir yüz sunuyor çünkü Mpact ile kartel davasında ortak suçlanan Altın Çağ, daha geçen yıl hisse biriktirmeye başladı ve 2021’de %10’a varan bir parsel satın aldı. 2021’de işlem gören hisselerin hacmine bakın, tüm bu hisselerin büyük hacmi, Altın Çağ’ın biriktirdiği %10’luk ve Mpact Share Trust tarafından satın alınan hisselerdir. Bu dönemde hisse fiyatının Mpact için çok güzel bir şekilde yükseldiğini gördünüz ve bu, Caxton’ın iyi bir yatırım yaptığı anlamına geliyor.

Ancak suçlanan bir eş-kartelin şimdi aslında Mpact’te önemli bir hissedar olması ve görünüşe göre şimdi Caxton’ın Mpact ile birleşmesine karşı çıkması ve aynı zamanda Mpact’ın büyük müşterisi olması gerçekten olağanüstü. Açıkça her yıl Mpact ile 1 milyar R’ye yakın ciro yapıyor, ancak aynı zamanda oluklu mukavva pazarında da bir rakip. Yani bu olağanüstü bir ilişkiniz var.

Ancak 2016’da Rekabet Komisyonu’nun bir şafak baskını yapması ve Mpact ile Altın Çağ arasında yıllardır devam eden kartel davranışı, pazar paylaşımı, fiyat sabitlemesi olduğuna dair kanıtların bulunduğunu tespit etmesi, onu çileden çıkarıyor. Altın Çağ dediğimde, onun yan kuruluşu olan ve paketleme işinde olan New Era’yı kastediyorum – ama onlar aynı grubun parçası.

Görünen şey, elbette, [that] Mpact yönetimi, Rekabet Komisyonu’nun kendilerine karşı bir çare aramadığını söylese de, bunun nedeni Mpact’in gidip itiraf etmesidir. Bu yüzden her şeyi temiz bir göğüs haline getirerek kurumsal hoşgörüye sahipler.

SIMON KAHVERENGİ: Peki.

PAUL JENKINS: Bununla ilgili sorun, affınızın, doğruyu söylemeniz şartıyla geçici olmasıdır. Ve işte garip olan şey. Altın Çağ bir kartel olduğunu reddediyor ve işlerini Mpact pahasına büyütmelerinin tek sebebinin pazar paylaşımı ya da bunun gibi bir şey değil, Mpact’in berbat bir iş yürütmesi olduğunu söylüyor.

SIMON KAHVERENGİ: [Chuckling] Evet. Ben buna noktayı koyuyorum. Diğer noktanıza gelince – herhangi bir şekilde devralma konusunda uzman değilim – ama benim düşünceme göre Mpact yönetim kurulunun işbirliği yapması gerekiyor. Kontrol eden bir hissedar olmanızı istemeyebilirler, ancak kısa cevap, işbirliği yapmaları gerektiği ve Cuma öğleden sonra gelen Sens’i okumaları gerektiğidir. [it] olmadıklarını öne sürüyor [cooperating].

PAUL JENKINS: Birleşme başvurusunda bulunmanın iki yolu vardır. Alıcı ve hedef olmak üzere iki tarafın rekabet başvurusu yapmak için işbirliği yaptığı bir Kural 27 prosedürü vardır. Sonra elbette alıcı ve hedef arasında sevginin kaybolmadığı başka bir yol daha var ve bunun için bir Kural 28 süreci gerekiyor.

Şimdi Kural 28, potansiyel bir birleşme veya gerçek bir birleşme olması gerektiğini söylüyor ve ardından adil ve hakkaniyetli olmalı.

Biz de Mpact’e birleşme başvurusunda bulunmak istediğimizi söyledik ve ‘Bak, bir teklifte bulunduğunuzu düşünmüyoruz ve bu nedenle bir işlem olduğundan emin değiliz’ dediler. Git ve Yarışmaya yaklaş [Commission] ve yapman gerekeni yap’. Biz de bunu yaptık, ancak Mpact’in bir işlem olduğunu düşünmediklerini ve bunun adil, adil ve hakkaniyetli olduğunu düşünmediklerini söyleyerek Kural 28 başvurusuna karşı çıkmak için tüm silahlarını getirdiğini gördük. bizim için bir birleşme dosyası.

Yani biz bile yapamayız dosya birleşme. Bunun nedeni, Mpact’in ‘pekala, bir teklifte bulunmalısınız ve ancak bir kez düşünebileceğimiz bir teklifte bulunduğunuzda, bir tür birleşme bölgesinde miyiz ve sonra gidip bir dosyalama yapabilirsiniz’ demesidir.

Konumumuz, elbette – ve aramızdaki inatçı fark bu – bir birleşme başvurusunda bulunabiliriz, ancak net bir bakış açısına sahip olana kadar bunu yapmak istemiyoruz. [on] Bu rekabet konularının büyüklüğü veya başka türlüsü ne [is].

SIMON KAHVERENGİ: Anladım. Ve sonuçta bu yapışma bloğu. Mpact’in ‘teklif yap’ dediklerini anladım. Bir dakika, önemli bir konu ve endişenin ne olduğu konusunda içgörüye ihtiyacımız olduğunu söylüyorsunuz. Bir sonraki adımınız ne peki? bu sonuçta mı [the] avukatlar, Rekabet Komisyonu’nda mı? Nerede oturuyor – bir devralma yönetmeliği?

PAUL JENKINS: Biz kendi işimize bakıyorduk. Bir sonraki adımımızın ne olduğunu düşünüyorduk ve Rekabet Kurulu’nun kararını gözden geçirmek için getirdiğimiz yargılamada Rekabet Mahkemesi’nin bize bir bulgu vermesini bekliyorduk. Şimdi burada hatırlayın, Rekabet Komisyonu, daha sonra öğrendiklerimize dayanarak Kural 28 uygulamamız açısından aleyhimize karar verdi ve Mpact tarafından eş karteli, rakibi ve hissedarı ile birlikte öne sürülen gizli bir davaydı. , Altın Çağ.

Altın Çağ’ın bu davalara itirazda bulunduğunu öğrendik, çünkü onlar yeminli beyanda bulundular ama unuttular ve yeniden düzenlediler, böylece Altın Çağ havalandı. Ama indeksi düzeltmeyi unutmuşlar.

Sonra ‘Altın Çağ’ın bizim rekabet davamızda ne işi var?’ dedim. Demek kavga burada başladı. Rekabet Komisyonu’nun işlemlerini inceledik ve mahkemeden bir cevap bekliyoruz – ancak bu zaten en az 45 gün ertelendi ve ne zaman sonuç alacağımızı bilmiyoruz, ancak buna rağmen yakında alacağımızdan emin olabilirsiniz.

Şimdi bir birleşme başvurusunda bulunmamıza izin verilmiş olabilir ve olmayabilir, ancak mesele şu ki, birleşme başvurusu duruşmadan çıkan sonuç olabilir. Bu arada [Mpact CEO] Bay [Bruce] Geçen haftaki sonuç sunumunda Strong, Caxton’da gereksiz bir tokat olduğunu düşündüğüm şeyi aldı, bak, NED’imize karşı oy verdin [non-executive director] ödeme, çünkü Caxton olanlardan çok mutsuz ve bunun nedeni Caxton’ın gizli bir amacı var, bu da kötü davrandığımızı gösteriyor gibi görünüyor. peki, bizim [Caxton’s] Görünüm, ayakkabının diğer ayağında olmasıdır.

SIMON KAHVERENGİ: Son bir soru. Sebep oldukça basit ve bunu en başta söyledim: belirttiğiniz niyetiniz, sonuçta Mpact’in kontrolünü elde etmek mi istiyorsunuz?

PAUL JENKINS: Mpact’in kontrolünü istiyoruz. Bana bundan sonra ne yapacağımı sordun. Pekala, pozisyonumu düşünüyordum ama bugün Mpact’e bir mektup gönderdim: ‘Lütfen hissedarları bir toplantıya çağırır mısınız?

‘Gizli bilginin ne olduğunu görmek isteyip istemediklerine hissedarlar karar versin.’

Şimdi beklediğim şey, Mpact’in bir hissedarlar toplantısı düzenlemesi ve biz de bunu oylamaya sunacağız. Gerçekten basit bir şey olduğunda, düzenleyicilere gidip daha fazla kavga vb. başlatmak konusunda isteksizim; gizli bilgiler ortaya çıkmalıdır.

SIMON KAHVERENGİ: Evet ve senin fikrini alıyorum. Hissedarlar oy kullanmalıdır. Sens’e göz kulak olacağız.

Caxton yönetici olmayan başkanı Paul Jenkins, zaman ayırdığınız için teşekkür ederim.

Açıklama: Caxton’ın çoğunluk hissedarları aynı zamanda Moneyweb’in sahibi African Media Entertainment’ın (AME) çoğunluk hissedarıdır.