Tata Steel birleşmesi : Hissedarlar için neler var?


Tata Steel bugün yedi şirketin kendi içinde birleştiğini duyurdu. Yedi şirketten dördü Tata Steel Long Products (TSLP), Tinplate Company of India (TCIL), Tata Metaliks (TML) ve TRF borsada işlem gören kuruluşlar. Indian Steel & Wire Products (ISWP), Tata Steel Mining ve S&T Mining dahil olmak üzere üçü borsaya kayıtlı olmayan şirketlerdir.

Uygulama, borsaya kayıtlı şirketler söz konusu olduğunda hedef şirketlerin halka açık hisseleri için Tata Steel hisselerinin takasını ve diğer borsaya kayıtlı olmayan şirketler tamamen TSL’ye ait olduğundan ISWP’deki bir azınlık hissedarına 12 crore küçük bir ödeme yapılmasını içerecek.

Operasyonel sinerjiler

Yedi şirketin ana şirkete birleşmesinden kaynaklanan düşük asılı meyveler, yönetim yapısındaki fazlalıklarda bir azalmadır. Ayrıca, yönetimdeki sinerjiler, kaynakları çeşitli başlıklar altında bir araya getirerek gerçekleştirilebilir – tedarik, üretim planlaması, satış/pazarlama ve dağıtım faaliyetleri, işletme sermayesi ve finans. En iyi uygulamaları paylaşmak, operasyonların verimliliğini de artıracaktır.

Bağımsız kuruluş olan Tata Steel (birleşmeden önce), Tata Steel Mining’den demir cevheri ve kömür tedarik ediyordu. Bu tür kaynak kullanımı için herhangi bir telif ücretinden kaçınmak, bağımsız kuruluşlar için de önemli bir maliyet avantajı olabilir, ancak konsolide bir pozisyondan net sıfır olabilir.

Tata Steel için orta vadede büyümenin bir ayağı, katma değerli ürünlerin artan katkısına dayanmaktadır. TSLP’nin (katma değerli uzun ürünler) ve hatta TML ve TCIL’in TSL’ye eklenmesiyle, katma değerli portföy katkısının iyileştirilmesine yönelik teknik bilgi birikiminin işlevler arası paylaşımı, birleştirilmiş kuruluş için daha uzun vadeli olumlu olabilir.

Uzun vadede büyümenin diğer ayağı, 2030 yılına kadar konsolide kapasitenin 30 MT’den 40 MT’ye çıkarılmasına dayanıyor. Planın büyük bir kısmı, TSLP tarafından satın alınan (zaten konsolide bir şirket olan) Neelachal Ispat’ın (NINL) genişletilmesine dayanıyor. TSL’nin bağlı ortaklığı) Temmuz 2022’de tamamlandı. NINL’nin mevcut 1 MT kapasitesinin 2HFY23’te devreye girmesi bekleniyor ve TSL’nin satın alınan şirkette ilave 4 MT kapasite ilavesi görüyor. TSLP’yi birleştirerek, TSL, ana tesisin kapasite ilavesi ve yürütülmesi üzerinde daha iyi kontrole sahip olacaktır.

Hissedar etkileri

Sinerjiler sayesinde, Tata Steel, ortalama yüzde 0,75 oranında azalan emsallerine (SAIL, JSW Steel ve Jindal Steel) kıyasla bugün yüzde 1,5 kazandı. Bu, açıklanan hisse takas oranı nedeniyle yüzde 2,25 hisse seyreltmesine rağmen. Hisse takas oranına göre, TSLP (Uzun Ürünler), TCIL (Teneke), TML (Metaliks) ve TRF’nin 10’ar adet hissesi sırasıyla TSL’nin 67/33/79/17 hissesi ile değiştirilecektir. Perşembe günkü kapanış fiyatlarına göre bu, TSLP ve TRF hissedarları için yüzde 7 ve 53 daha düşük bir değeri temsil ederken, TCIL (yüzde +1) ve TML (yüzde +2) hissedarları için oldukça değerli. Aynı şekilde, TSLP yüzde 9 azaldı, TRF yüzde 5’lik alt devre aralığında kilitlendi. TCIL ve TML de sabahki düz açılıştan sırasıyla yüzde 6 ve 3 düştü.

TRF, altyapı sektörünün malzeme elleçleme anahtar teslimi projelerinde yer almaktadır (22 mali yılında ₹127 crore gelir) ve yüzde 65,88 ile daha yüksek bir kamu hissesine sahiptir. Bu, yüzde 53 gibi dik bir iskontoda olan hisse takası teklif oranını daha da karmaşık hale getiriyor. TRF hisseleri, son bir ayda yüzde 120 toplanmadan önce, son bir yılda 122-165 ₹ arasında menzile bağlıydı. TRF yönetim kurulunun, azınlık hissedarlar için büyük bir indirimi kabul ederken, ana/teşvik eden şirket ile gelecekteki iş beklentilerini nasıl dengelediğini görmek ilginç olacaktır.

NINL’nin satın alınmasından kaynaklanan borç yükü altında olan ve henüz operasyonlarının iyileştirilmesinden kazanç sağlayamayan TSLP’nin hissedarları, hisse takasına, hisse senedinin önceki yıl yüzde 14 oranında düştüğü ışığında bakmalıdır. gün. Ancak, ana şirketle benzer sorunlar nedeniyle Tata Steel hisse fiyatı da benzer bir düşüşle karşı karşıya kaldı ve bu durum, halihazırda değer kaybeden iki hissenin değişimini sağladı.

Genel olarak, çoğunlukla konsolide edilen bağlı ortaklıkların (TRF hariç) satın alınması, yapı genelinde yönetim ve operasyon verimliliklerini iyileştirmeli ve uzun vadede TSL’nin hissedarları için değer kazandırmalıdır.

yayınlandı

23 Eylül 2022


Kaynak : https://www.thehindubusinessline.com/portfolio/news-analysis/tata-steel-amalgamation-whats-in-it-for-shareholders/article65925919.ece

Yorum yapın

SMM Panel PDF Kitap indir