Tahvil Yatırımcıları, Joker Karakterler ve Risklerle Dolu Fed Toplantısına Hazırlanıyor

Makale içeriği

(Bloomberg) — Tahvil yatırımcıları için önümüzdeki hafta yapılacak Federal Rezerv toplantısındaki riskler, yetkililerin tekrar faiz oranlarını yükseltmeye karar verip vermemesinin çok ötesine geçiyor.

Makale içeriği

Merkez bankasının oldukça yakında faiz oranlarını düşürmeye başlayacağına dair bahis oynayan bir piyasa için, politika faizi ve temel ekonomik göstergeler için – oran kararıyla aynı zamanda Çarşamba günü yayınlanacak olan – güncellenmiş üç aylık tahminleri en az şu kadar olacak: önemli.

Makale içeriği

Faiz kararı, özellikle tacirler bir artışın Haziran’da mı yoksa Temmuz’da mı olacağı konusunda bölünmüş durumdayken, elbette kritik öneme sahip. Ancak bu noktadan sonra politikanın gidişatında daha fazlası var.

Fed, bu yıl faiz indirimlerini düşünmek için erken olduğu konusunda kararlı ve trader’lar artık birden fazlasını beklemiyor. Yine de, ekonomik bir yavaşlamanın daha düşük borçlanma maliyetleri gerektireceğine dair seçeneklerde ve başka yerlerde pek çok bahis var.

Bu nedenle, Federal Açık Piyasa Komitesi üyelerinin ekonomik tahminleri ve Başkan Jerome Powell’ın karar sonrası basın toplantısındaki tavrı, bir sonraki çeyrek puanlık artışın zamanından çok tepkiyi şekillendirebilir. Koşulların zirveye ulaştığını öne sürerlerse, bir pivot üzerindeki bahisler artarken, daha sağlam ve şahin bir dizi tahmin, daha uzun süre daha yüksek oranlara yönelik bahisleri teşvik eder.

Makale içeriği

Makale içeriği

Bank of America Corp. oran stratejisti Meghan Swiber, piyasanın düşen getirilerden en çok yararlanan kısmına atıfta bulunarak, “Piyasa uzun vadeli bir ralli için konumlanıyor ve bu görüşü destekleyen nihai şey,” dedi. Fed’in yürüyüş döngüsüyle işi bitti.”

Swiber, uzun vadeli Hazine tahvillerini tercih eden veya daha dik bir verim eğrisi için pozisyon alan varlık yöneticilerinin, Fed faiz artışlarının sona ermesini beklediklerini söyledi. Bank of America’nın en son aylık yatırımcı duyarlılığı anketi, Nisan 2020’deki pandemik zirveleri gölgede bırakarak ABD doları kuruna maruz kalmanın 2004’ten bu yana en yüksek seviyesinde olduğunu ortaya koydu.

Mayıs ayı sonunda neredeyse tamamen Haziran ayında çeyrek puanlık bir artışı fiyatlayan gelecekteki Fed toplantılarıyla bağlantılı takas sözleşmeleri, bu sonucu yaklaşık üçte bire düşürdü – olaydan bu kadar kısa süre önce hala olağandışı bir fikir birliği eksikliği. Fed, Mart 2022’den bu yana art arda 10 kez faiz artırımına gitti ve ikisi hariç tüm durumlarda takas fiyatlandırması olası sonuç hakkında çok az şüphe yansıtıyordu.

Makale içeriği

Temmuz kontratının yaklaşık %5,31’lik oranı, Fed’in hedeflediği %5,08’lik oranın yaklaşık 23 baz puan üzerinde ve o zamana kadar neredeyse tamamen 25 baz puanlık bir artışı fiyatlıyor. Aralık ayı için sözleşme oranı %5,07 olup, mevcut seviyeden çeyrek puanlık oran artışının yıl sonuna kadar tersine döneceği öngörülmektedir.

Vanguard Group Inc’in kıdemli portföy yöneticisi Arvind Narayanan, “Fed bir veya iki kez daha gitse bile işini bitirdi” dedi. yılın geri kalanında faiz oranlarını %5’te tutacak kadar yavaşlar ve ardından Fed gelecek yıl yavaş yavaş gevşetir.

Bloomberg stratejistleri ne diyor?

“Fed’in para politikasını duraklattıktan sonra yeniden sıkılaştırması gerçekten ender bir durum. Oranlar zaten kısıtlayıcı olduğunda bunu yapması daha da nadirdir.”

Makale içeriği

— Simon White, makro strateji uzmanı

Tam sütun için buraya tıklayın

Salı günü erken saatlerde açıklanacak olan enflasyon verileri belirleyici olabilir. Mayıs ayında tüketici fiyat endeksi artış oranının %4,9’dan %4,1’e, gıda ve enerji hariç %5,5’ten %5,2’ye yavaşlayacağı tahmin ediliyor. Fed, zaman içinde ortalama% 2 olan bir enflasyon oranı istiyor.

Bankanın ABD’li baş ekonomisti Andrew Hollenhorst Perşembe günü yayınladığı bir videoda, Haziran ayında faiz artışı bekleyen Citigroup Inc.

Toplantı öncesinde, Hazine piyasasından gelen sinyaller, iki güne sıkıştırılmış alışılmadık derecede yüksek miktardaki yeni arz nedeniyle bozulabilir. Normalde üç güne yayılan 3 ve 10 yıllık tahvil ve 30 yıllık tahvillerin aylık satışlarına ek olarak, hükümetin federal borç limitine kadar tükenen kasasını yenilemek için 206 milyar dolarlık Hazine bonosunun satılması planlanıyor. geçen hafta askıya alındı.

Makale içeriği

Daha fazla Fed faiz artırımına yönelik beklentiler, bu yılın Mart ayı başlarında, Powell’ın politika yapıcıların ekonomik veriler tarafından garanti edilirse faiz artırımlarının hızını yeniden hızlandırmaya hazır olduğunu söylediği zaman zirveye ulaştı. Fed’in faiz oranındaki değişikliklere uzun vadelerden daha duyarlı olan iki yıllık Hazine tahvilinin getirisi, kısa bir süre için %5’in üzerine çıktı. Birkaç bölgesel banka iflası ve ekonominin nihayet daha sıkı finansal koşulları hesaba katabileceğine dair diğer işaretler, daha fazla faiz artırımı ihtimalini ortadan kaldırdığı için %4,6 civarında istikrar kazandı.

UBS Group’un servet yönetimi kolunda baş yatırım ofisinde Amerika sabit gelir başkanı Thomas McLoughlin, “Fed’in Temmuz’a atlamasının daha muhtemel olduğunu düşünüyoruz” dedi. Ancak Powell’ın mesajı, niyetinin en azından yıl sonuna kadar ve potansiyel olarak gelecek yıla kadar sıkı bir para politikası sürdürmek olduğu şeklindeydi.”

Makale içeriği

Ne İzlemeli?

• ekonomik veri takvimi
  • 12 Haziran: Aylık bütçe açıklaması
  • 13 Haziran: Tüketici fiyat endeksi; NFIB küçük işletme iyimserliği
  • 14 Haziran: MBA ipotek başvuruları; üretici fiyat Endeksi
  • 15 Haziran: Perakende satışlar; işsizlik iddiaları; ithalat ve ihracat fiyat endeksleri; İmparatorluk üretimi; Philadelphia Fed iş görünümü; endüstriyel üretim; iş envanterleri; Hazine uluslararası sermaye akışları
  • 16 Haziran: New York Fed hizmetleri ticari faaliyeti; Michigan U. hissiyatı ve enflasyon beklentileri
• Federal Rezerv takvimi
  • 14 Haziran: FOMC politika kararı; ekonomik projeksiyonların özeti; Başkan Jerome Powell basın toplantısı
• müzayede takvimi
  • 12 Haziran: 26 ve 13 haftalık faturalar; 3- ve 10 yıllık notlar
  • 13 Haziran: 52 haftalık faturalar; 42 günlük nakit yönetimi faturaları; 30 yıllık tahviller
  • 14 Haziran: 17 haftalık faturalar
  • 15 Haziran: 4 ve 8 haftalık faturalar

Makale içeriği