Stratejist, ABD’deki durgunluğun piyasalar için ‘iyi haber’ olacağını söyledi

Destination Wealth Management’ın kurucusu ve CEO’su Michael Yoshikami’ye göre, ABD’deki bir durgunluk 2023’ün ikinci yarısında piyasadaki sert düşüşü önleyebilir.

ABD tüketici fiyatları enflasyonu Nisan ayında yıllık %4,9’a gerileyerek Nisan 2021’den bu yana en düşük yıllık hızını gördü. Piyasalar, bu ayın başlarında Çalışma Bakanlığı’ndan gelen yeni verileri, Federal Rezerv’in enflasyonu düşürme çabalarının nihayet meyvesini verdiğini gösteren bir işaret olarak aldı.

Ana tüketici fiyat endeksi, Haziran 2022’de %9’un üzerindeki zirvesinden bu yana önemli ölçüde soğudu, ancak Fed’in %2’lik hedefinin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor. Değişken gıda ve enerji fiyatlarını içermeyen çekirdek TÜFE, esnek bir ekonomi ve sürekli olarak sıkı olan işgücü piyasası arasında Nisan ayında yıllık %5,5 arttı.

Fed, enflasyonla mücadele taahhüdünü sürekli olarak yineledi, ancak son Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının tutanakları, yetkililerin faiz oranları konusunda nereye gidecekleri konusunda ikiye ayrıldığını gösterdi. Sonunda, o sırada 25 baz puanlık bir artışı daha seçtiler ve hedef federal fon oranını %5 ile %5,25 arasına çıkardılar.

Başkan Jerome Powell, FOMC’nin Haziran ayındaki toplantısında yürüyüş döngüsünde bir duraklamanın muhtemel olduğunu ima etti, ancak bazı üyeler hala ek artışlara ihtiyaç olduğunu düşünürken, diğerleri büyümedeki yavaşlamanın daha fazla sıkılaştırma ihtiyacını ortadan kaldıracağını tahmin ediyor. Merkez bankası, Mart 2022’den bu yana oranları 10 kez toplam 5 puan artırdı.

Buna rağmen, CME Group’un FedWatch aracına göre, yılı %4,75 – %5 aralığında kapatan hedef orana neredeyse %35 olasılık veren FedWatch aracına göre, piyasa yıl sonuna kadar fiyat indirimleri yapıyor.

Kasım 2024’e kadar piyasa, hedef oranın %2,75 – %3 aralığına düşürülmesi için %24,5’lik bir olasılığı (çan eğrisi dağılımının en üst noktası) fiyatlıyor.

Cuma günü CNBC’nin “Squawk Box Europe” programına konuşan Yoshikami, bunun gerçekleşmesinin tek yolunun uzun süreli bir durgunluk olması olduğunu ve düşen petrol fiyatlarının ekonomik aktiviteyi daha da canlandırması nedeniyle daha fazla politika sıkılaştırması olmadan bunun pek olası olmadığını söyledi.

“Bu kulağa çılgınca gelecek, ancak ABD’de daha yavaş bir ekonomik büyümeye ve hatta sığ bir durgunluğa girmezsek, bu aslında olumsuz olarak değerlendirilebilir çünkü faiz oranları düşürülmeyebilir veya hatta düşmeye devam edebilir. Durum buysa, piyasa için risk budur” dedi.

‘Şüpheci ol’

Yoshikami, daha fazla şirketin, borçlanma maliyetlerinin daha uzun süre yüksek kalması ve marjların daralması beklentisiyle, piyasaya vadeli kazançlar konusunda daha muhafazakar bir şekilde rehberlik etmeye başlayacağına inanıyor.

“Bana göre, her şey gerçekten ‘ekonomi bir resesyona yaklaşacak mı?’ İster inanın ister inanmayın, bu gerçekleşirse bunun iyi bir haber olacağını düşünüyorum” dedi.

“Ekonomi bundan kaçınır ve köpüklü yoluna devam ederse, o zaman yılın ikinci yarısında piyasada bazı sorunlar yaşayacağımızı düşünüyorum.”

Louis Fed Başkanı James Bullard ve Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari de dahil olmak üzere Federal Rezerv yetkilileri son haftalarda yapışkan çekirdek enflasyonun para politikasını daha uzun süre sıkı tutabileceğini ve bu yıl daha fazla zam gerektirebileceğini belirtti.

Yoshikami, piyasa fiyatlandırmasına rağmen gerçek faiz indirimi sürecinin “sert bir hareket” olacağını söyledi ve politika yapıcıların yakın vadede kesin politika eylemi yerine konuşmalar ve kamu açıklamaları yoluyla piyasa beklentilerine belirli bir yönde “masaj yapmaya” çalışabileceklerini önerdi.

Kıdemli stratejist, para politikası ve ABD ekonomisindeki zorlu patikanın bir sonucu olarak, yatırımcıları, özellikle teknoloji ve yapay zeka olmak üzere piyasanın belirli bölümlerindeki değerlemelere “şüpheci olmaları” konusunda uyardı.

“Bir düşünün, kendinize bakın ve kendinize şu soruyu sorun: Önümüzdeki beş yıl için kazançların olacağını düşündüğümüz düşünüldüğünde bu makul bir hisse senedi mi? Değilse, bu varlığa bir iyimserlik primi koyuyorsunuz.” Bundan son derece emin olsan iyi olur, çünkü gerçekten gözyaşlarının geldiği yer orasıdır” dedi.