BlackRock’un danışmanlık kolu, başarısızlığı bir bankacılık krizini tetikleyen Kaliforniya merkezli borç veren Silicon Valley Bank’ı, değerlendirme hakkında doğrudan bilgisi olan birkaç kişinin söylediğine göre, risk kontrollerinin 2022’nin başlarında emsallerinin “önemli ölçüde altında” olduğu konusunda uyardı.
SVB, çeşitli risklerin menkul kıymetler portföyü üzerindeki potansiyel etkisini analiz etmesi için Ekim 2020’de BlackRock’un Finansal Piyasalar Danışmanlık Grubunu işe aldı. Daha sonra, yatırımları yöneten hazine departmanındaki risk sistemlerini, süreçleri ve kişileri inceleme yetkisini genişletti.
Ocak 2022 risk kontrol raporu, SVB’nin dikkate alınan 11 faktörden 11’inde benzer bankaların gerisinde kaldığını ve 11 faktörden 10’unda onların “önemli ölçüde altında” olduğunu tespit ederek bankaya “centilmen C” verdi. Danışmanlar, SVB’nin menkul kıymetler portföyüne ne olduğu hakkında gerçek zamanlı ve hatta haftalık güncellemeler üretemediğini tespit etti. SVB eleştirileri dinledi, ancak BlackRock’tan takip çalışması yapma tekliflerini geri çevirdi.
SVB, menkul kıymet satışlarında 1,8 milyar dolarlık zarar açıkladıktan sonra 10 Mart’ta Federal Mevduat Sigorta Şirketi tarafından devralındı ve bu da hisse fiyatının düşmesine ve mevduat kaçışına yol açtı. Bankanın, Fed faiz oranlarını yükseltirken değer kaybeden uzun vadeli menkul kıymetlerde beslediği daha büyük kağıt kayıplarına ilişkin korkuları vurguladı.
FMA Group, SVB’nin menkul kıymet portföylerinin ve diğer olası yatırımlarının artan faiz oranları ve daha geniş makroekonomik koşullar gibi çeşitli faktörlere nasıl tepki vereceğini ve bunun bankanın sermayesini ve likiditesini nasıl etkileyeceğini analiz etti. Senaryoların banka tarafından seçildiğini, işi bilen iki kişinin söylediğini söyledi.
Eski bir SVB yöneticisi, BlackRock’un söz konusu incelemede SVB’ye finansal tavsiyelerde bulunmamasına karşın, çalışmalarının bankanın üst düzey liderliğine sunulduğunu ve bankanın menkul kıymetler portföyünü oluşturmada “yönetimin açık olduğunu doğruladığını” söyledi. Yönetici, banka yönetiminin kaçırdığı “riskleri vurgulamak için bir fırsat” olduğunu da sözlerine ekledi.
İnsanlar, konu hakkında brifing verdiklerini söyledi.
İnceleme, 100 ila 200 baz puanlık faiz oranı artışlarını içeren senaryolara baktı. Ancak hiçbir model, Federal Rezerv’in geçen yıl yüzde 4,5’lik bir taban faiz oranını hızlı bir şekilde artırması gibi daha keskin bir oran artışı olursa SVB’nin bilançosuna ne olacağını düşünmedi. O zamanlar faiz oranları dibe vurmuştu ve 2008’den beri yüzde 3’ün üzerine çıkmamıştı. Bu istişare Haziran 2021’de sona erdi.
BlackRock yorum yapmaktan kaçındı.
Eski çalışanlar, SVB’nin BlackRock incelemesi başlamadan önce karlarını artırmak için büyük faiz oranı risklerini emmeye başladığını söyledi. Birkaç kişi, istişarenin bankanın mevduat tarafını dikkate almadığını ve bu nedenle SVB’nin çıkışları karşılamak için varlıklarını hızlı bir şekilde satmak zorunda kalacağı olasılığını araştırmadığını doğruladı.
FDIC ve Kaliforniya bankacılık düzenleyicileri yorum yapmaktan kaçındı. SVB grubu sözcüsü, yorum talebine yanıt vermedi.
BlackRock incelemesi devam ederken, teknoloji şirketleri ve risk sermayesi şirketleri SVB’ye bir nakit akışı sağladı. Banka, BlackRock’un senaryo analizini, yönetimin yakından bankanın bilançosundaki faiz getiren varlıklardan elde edilen kazancın bir ölçüsü olan üç aylık net faiz gelirine odaklandığı bir zamanda, yatırım politikasını doğrulamak için kullandı. Paranın çoğu, o zamandan beri 15 milyar doların üzerinde değer kaybeden düşük getiri sağlayan uzun vadeli ipotek menkul kıymetlerinde sona erdi.
Financial Times daha önce 2018’de CFO Beck liderliğindeki yeni bir finansal liderlik rejimi altında – tarihsel olarak varlıklarını 12 aydan kısa vadeli menkul kıymetlerde tutan SVB’nin getirileri desteklemek için 10 yıl veya daha sonra vadeli borçlara geçtiğini bildirdi. Sadece yüzde 1,64 ortalama faiz oranıyla 91 milyar dolarlık bir portföy oluşturdu.
Manevra, SVB’nin kazancını artırdı. Yakından izlenen bir kârlılık ölçütü olan özkaynak karlılığı, 2017’de yüzde 12,4’ten 2018’den 2021’e kadar her yıl yüzde 16’nın üzerine çıktı.
Ancak içeriden kaynaklar, artan faiz oranlarının hem tahvil portföyünün değerini düşürmesi hem de önemli mevduat çıkışlarına yol açması ve bankayı daha sonra düşüşüne yol açacak mali baskılara maruz bırakması riskini hesaba katmadığı için kararın başarısız olduğunu söyledi.
“Dan [Beck]konuya aşina olan bir kişi, “Odak noktası net faiz geliriydi,” dedi ve ekledi, “yok olana kadar işe yaradı”.
Kaynak : https://www.ft.com/content/fbd9e3d4-2df5-4a65-adbd-01e5de2c5053