PSU bankaları fiyat hareketine öncülük ediyor ve eski güzel döngüseller geri dönüş yapıyor, ancak , Kotak, BT gibi klasik bileşik oluşturucuların hepsi arka koltukta mı oturuyor? Senin görüşün nedir?
Bak bunların hiçbiri beklenmedik değil. Son birkaç aydır yabancı yatırımcı girişlerinin hızlandığı bir durumla karşı karşıyayız. Piyasanın tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşması gerektiğini düşünüyorum ve ayrıca bu tür durumlarda, ekonomik bir yükselişiniz olduğunda ve bahsettiğiniz türden şirketlere yabancı para gelmeye başladığında, bunlar iyi iş yapma eğilimindedir.
gibi PSU’lar
, müthiş bir performans sergiledi. Hindistan Devlet Bankası, ekonomik toparlanmanın erken aşaması için klasik bir oyundur. 2023’ün iyi ekonomik haberler, daha fazla yabancı para ve iç akış getirmeye devam edeceğini düşünüyorum. Bu nedenle, tüm zamanların en yüksek seviyesi önümüzdeki 12 ay boyunca “devam ederse” şaşırmam.
İster özel bankalar ister klasik olsun, üzerine bahis oynadığınız hisse senedi seçiminin yatırım yapmanın yolu olduğuna hala inanmaya devam ediyor musunuz? Bunu size sormamın nedeni, son zamanlarda bu tarz yatırımların çok eleştiri alması mı?
Popülerlik kazanmak için burada değiliz. Bizim işimiz, müşterinin parasına dikkatle bakmaktır. Müşterimizin parasını tüm ücretler hariç ikiye katladık ve bu, Nifty’nin yaklaşık %15 yaptığı bir zamanda bileşik olarak kabaca %19’a denk geliyor.
Yatırım tarzımızı takip ederseniz, tüm ücretlerden sonra Nifty’den çok daha iyi bir sonuç alacaksınız. Şimdi açıkçası bu süreçte, toplam getiri bazında son 12 ayda %1 arttığımızı ve Nifty’nin %6 ila %7 arttığını düşündüğüm dönemlerden geçeceksiniz. Düşük performans dönemleri yaşayacaksınız, ancak bizim gibi insanlar bu konuda oldukça rahat olmalı, eğer her gün sabah uyanıp aaj index ko beat karna hai dersek, aynı zamanda şunun gibi şeyleri de satın alırız:
ve bizim için halkın parasını yönetmenin iyi bir yolu olmayan Coal India.
Bu yüzden daha önce burada bulundum ve bunu 20 yıldır yapıyorum. Bu döngüleri gördüm, nedenini anlıyoruz
veya bir Coal India son birkaç yıldır iyi iş çıkardı, ancak bize göre hisse senedi fiyatı bir şirketin kısa vadeli performansının gerçek yansıması değil.
Sadece bir örnek vermek gerekirse, HDFC Bank, SBI’nin önünde ve omuzlarında öne çıkıyor ve birisi onun temellerine girmek isterse, HDFC Bank ve SBI aynı ROE’ye sahip.
HDFC Bank, ROE’yi borç sermayesinin yarısı üzerinden SBI olarak veriyor ve bence bu, temelde odaklı yatırımcılar olarak bize bir HDFC Bankası hakkında bilmemiz gereken her şeyi anlatıyor. Bu yüzden sakin kalıyoruz, uzun süredir yaptığımız şeyi yapıyoruz ve bu şekilde müşterimizin parasını koruyoruz ve onlara düzgün bir bileşik elde ediyoruz.
PSU’da hala satın almak için rahatlık bulduğunuz veya zaten yatırım yapmış olduğunuz herhangi bir şey var mı?
Tarihsel olarak PSU’lardan kaçınmamızın ve PSU’lardan kaçınmaya devam etmemizin iki nedeni var. Birincisi, temel bir çıkar çatışması var, PSU’ların yapısı içinde bir gerilim var. PSU’ların sahibi Hindistan Hükümeti’dir ve bu nedenle oldukça haklı olarak PSU, hissedarın çıkarlarından çok ulusun çıkarlarına öncelik verir. Bunun tamamen geçerli bir zorunluluk olduğunu düşünüyoruz.
Devlete ulusu korumak için sahip olunan savunma PSU’ları, Marcellus’un müşterilerine getiri sağlamak için devlete ait değildir. Bu nedenle, PSU’lardan kaçınmanın ilk nedeni, PSU yapısındaki doğal gerilimdir ve bu, hissedar olarak bizi pek rahat hissettirmez. İkinci husus, PSU’ların temellerine bakarsanız ve herhangi bir PSU’nun sermaye getirisini alırsanız, uzun süreler boyunca sermaye maliyetinin önemli ölçüde altında olma eğilimindedir, bu da değer yaratma motorunun eksik olduğu anlamına gelir.
Artık PE katları ve PB katları ile kendimi iyice kaptırabilir ve bunları satın alabilirim, ancak temel finansal analiz bize bir işletmenin değer yaratma motorundan yoksun olması durumunda müşterilerimin parasını işe koyup bir getiri beklememin benim için zor olduğunu söylüyor.
Zaman zaman ortaya çıkabilir, ancak bu düzensizdir ve yatırım yapmaktan ziyade spekülasyondur, bu nedenle PSU’lardan uzak durmak için iki neden vardır.
Yatırımcılarınız için araştırdığınız yeni küçük şampiyonlar var mı?
Küçük bir şampiyon değil ama aslında tam tersi. Son birkaç haftadaki danışmanlık portföylerimizden bazıları satın aldı
ve bunun doğru zaman olduğunu düşünüyoruz. Tarihsel olarak sahip olmaya devam ettiğimiz bir şeye sahibiz ve komisyoncuların BT’ye gereğinden az ağırlık verildiğini veya BT’de düşük performansın ortaya çıktığını söylediğini gördüğümde yine çok eğleniyorum çünkü bu, sanayi devriminin kalbindeki buhar makinelerinde kısa bir pozisyon alın demek gibidir. .
Çevremizdeki dünyada gördüğümüz her şey, tüm dünyanın, özellikle de batı dünyasının daha fazla otomatikleşmek zorunda kalacağını gösteriyor.
Bu nedenle, BT konusundaki tüm şüpheciliği kullandık ve Infosys’i danışmanlık portföyümüze ekledik ve amiral gemisi ürünümüzdeki TCS holdingiyle devam ediyoruz.
Bu şirketlerin çoğunun hissedarları, özellikle son zamanlarda BT’nin en hafif deyimiyle havanın altında olduğu gerçeğinin ışığında, bu yorumdan rahatlayacak. Bunun dışında, tüm tüketim alanına bakış açınızı da anlamamıza izin verin, çünkü belki de tek kıkırdayan endişe veya çekişme noktası, bu ağır değerlendirmelerin haklı olduğudur.
Bence tüketimde çatallanmayı doğru çizmeye değer. Kayıtlı istihdamda Hindistan tarihindeki en sıkı iş piyasasına sahibiz. Hiç böyle bir şey görmedim. Marcellus’un teknoloji, uyumluluk, finans, operasyonlar, araştırma, iyi insanları elde etme gibi hangi kısmına bakarsam bakayım, iş piyasası çok sıcak olduğu için, bu da belli ki giyim, dayanıklı tüketim malları gibi elit tüketim mallarının kötü kokacağı anlamına geliyor. Güller ve orada kazanç artışı konusunda 2023’e kadar bir zorluk olacağını düşünmüyorum.
Ancak asıl zorluk, son üç dört yılda toz haline gelen kayıt dışı sektörde yatıyor ve bu yüksek enflasyon, Hindistan’da vasıfsız istihdam konusunda herhangi bir teşvik olmadığı için kayıt dışı sektörü daha da etkiliyor.
Vasıfsız istihdam zorlu bir iştir ve bu nedenle portföyümüzde, vasıfsız kitlesel tüketim için küçük biletlerle oynayan şirketleri görebiliyorum. Ülkede genel bir zorluk var, bu nedenle hızlı tüketim malları şirketlerinin sonuçlarına bakın veya portföyümüzde küçük şampiyonların neredeyse hiç büyüme görmediğini söyleyin.
2023’te bir mucize olacağına ve toplu tüketimde bir toparlanma olacağına inanmak için herhangi bir neden olup olmadığını görmek için daha fazla çalışma yapmaya çalışıyoruz. Şu anda endişelerimizin daha büyük olduğu yer burası. Sınıf tüketiminde orta sınıf varlıklı insanlar şu anda sarsıcı bir hikayemiz olduğunu düşünüyorum.
Peki ya bir fırsat olarak savunma, çünkü bu hisse senetlerinin çoğu kesinlikle tüm gözlerin alay konusu oldu?
Bence bu, satın alabileceğimiz bazı şirketler olacağını umduğumuz bir alan. Savunmadaki özel sektör oyuncularının nakit akışları kısmen oldukça zayıf olma eğilimindedir çünkü işletme sermayesi döngüleri oldukça uzundur ve müşteriniz devlet ise ödeme almak zaman alır ve özel sektör savunma oyuncularının pazarlık gücü de oldukça zayıftır.
Dolayısıyla, bazı özel sektör savunma oyuncularımız varken, performanslarına bakarsak, serbest nakit akışlarına bakarsak, para kazanmak zor olma eğilimindedir ve bu nedenle şimdiye kadar sektöre hiç yatırım yapmadık. Ancak Hindistan şu anda denizaşırı olan 70 milyar dolarlık savunma açıklığını yerlileştirirken umutla bakmaya devam edeceğiz. Hindistan yerlileşirken, bazı yerel şirketlerin ülkemizdeki silahlı kuvvetlere savunma tedarik ederek gerçekten para kazanmasını sağlayabiliriz.
Bugüne kadar %57 getiri sağlamış olan siz millet, ayrılmaya karar verdiniz. Bunun için mantıklı olan nedir? Açıklayabilir misiniz, neden ITC hakkındaki fikrinizi değiştiriyor olabilirsiniz veya hisse senedi neredeyse 350 Rs’de olduğu için fikrinizi değiştirmediniz mi?
ITC, aslında geçen yıl büyük ölçüde bariz nedenlerden dolayı büyük bir nakit yığınına sahip oldukları için çıktık. Sigara hakimiyetleri onları yılda bir milyar dolarlık nakit paranın en iyi parçası yapıyor ama biz bundan çıktık çünkü bunu neredeyse nakit pastada nasıl kullanacaklarını tam olarak göremedik ve bugüne kadar olumlu bir duyuru için tetikte duruyoruz. Bay Puri’den veya ITC’deki daha geniş yönetim kurulundan.
Şu anda 4 milyar doların en iyi kısmı olduğunu düşündüğüm nakit yığınlarını nasıl kullandıklarına dair onlardan daha olumlu açıklamalar bekliyoruz. Kurumsal Hindistan’daki en zorlu nakit yığınlarından biridir. Sigaradaki hakimiyeti tartışılmaz, ancak bu muazzam serbest nakit akışı olan bu hakimiyetin meyvelerini hissedarlar için yapıcı bir şekilde kullanmadıkça, uzun vadeli bileşik motorun orada nerede yattığını görmemiz zor.
(Sorumluluk Reddi: Uzmanlar tarafından verilen tavsiye, öneri, görüş ve görüşler kendilerine aittir. Bunlar, Economic Times’ın görüşlerini yansıtmaz)
Kaynak : https://economictimes.indiatimes.com/markets/expert-view/market-may-hit-several-all-time-highs-in-2023saurabh-mukherjea/articleshow/96167556.cms