M&R, Avustralya madencilik işini kaybetme riskiyle karşı karşıya

JSE listesindeki çok uluslu mühendislik ve müteahhitlik şirketi Murray & Roberts (M&R), Avustralya madencilik işini kaybetme riskiyle karşı karşıya.

Bu, M&R’nin geçen hafta Avustralya’daki yan kuruluşu Clough’un çok uluslu İtalyan sanayi grubu Webuild’e tasfiyesini sonlandırdığını duyurmasının ardından geldi.

Bu açıklamanın ardından, M&R’nin hisse fiyatı 5 Aralık’ta %21’in üzerinde düşüş yaşadı ve haftayı 52 haftanın en düşük seviyesinden kapattı – 9 Aralık Cuma günü hisse başına R3,20’de kapandı.

Okumak:
M&R, Avustralya yan kuruluşu Clough’un gönüllü yönetime geçmesiyle %21 düştü
İtalyan Webuild, Avustralyalı Clough’u satın almaktan vazgeçti

Planlanan anlaşmanın çökmesi, M&R’nin hem en önemli enerji, kaynaklar ve altyapı (ERI) platformunun itici gücü olan Clough’u hem de M&R ve grubun holdinginin dolaylı yüzde yüz iştiraki olan Murray & Roberts Pty Ltd’yi (MRPL) almasına yol açtı. Avustralya’daki şirket, gönüllü yönetime geçti.

M&R grubu yatırımcısı ve medya yöneticisi Ed Jardim, geçen hafta Moneyweb’e Clough’un artık yöneticinin elinde olduğunu doğruladı.

“Alacaklıları çözebileceklerini, işi yeniden sermayelendirebileceklerini ve devam eden bir endişe olarak işlerinde tutabileceklerini umuyoruz.

“En kötü durum [scenario] Jardim, Murray & Roberts için şu anda süreçte RUC’yi kaybetmemizdir, dedi. Avustralya’daki RUC Cementation Pty Ltd (RUC), MRPL bünyesinde tutulan Avustralya madencilik işletmesidir.

Jardim, Avustralya’daki RUC’nin 2022 Haziran sonuna kadar yılda yaklaşık R200 milyon RUC’lik bir faiz ve vergi öncesi kar ürettiğini, bunun M&R’nin madencilik platformunun faiz ve vergi öncesi karının yaklaşık üçte biri olduğunu söyledi.

Clough’un Webuild’e önerilen tasfiyesi başarılı bir şekilde sonuçlandırılırsa, M&R’ye yaklaşık 4 milyar R değerinde bir mali fayda sağlayacaktı.

Bu fayda, MRPL’den Clough lehine ödenmemiş bir şirketler arası kredinin affedilmesi ve silinmesi şeklinde olabilirdi.

Okuyun: M&R, Avustralya yan kuruluşu Clough’u R4bn anlaşmasında elden çıkarmayı planlıyor

Şirketler arası kredi, Clough’un azınlık hissedarlarının 2013 yılında M&R tarafından satın alınmasına kadar uzanıyor.

Jardim, bu şirketler arası kredinin değerinin şu anda yaklaşık 350 milyon Avustralya Doları (4,1 milyar R’den fazla) olduğunu söyledi.

Moneyweb, M&R’ye, Clough ve MRPL’nin her ikisi de gönüllü yönetimde olduklarına göre, bu şirketler arası krediyi geri ödemeyi nasıl tahmin ettiğini sordu.

Jardim, şirketler arası kredinin MRPL’ye çevrilmesi nedeniyle Güney Afrika’da M&R’ye geri dönüş olmadığını vurguladı.

“Ancak RUC, MRPL yapısının bir parçası olarak risk altında” dedi.

M&R’nin Clough’u satmak için hala müzakerelerde bulunup bulunmadığına veya Clough için bir alıcı bulmayı umup ummadığına ilişkin başka bir Moneyweb sorgusuna yanıt veren Jardim, “Clough artık atanmış yöneticilerin kontrolü altında ve onlar, Clough için ileriye giden yolu belirleyecek. işletme.”

Clough’un önerilen tasfiyesi ayrıca, şirketin gönüllü yönetim altına alınmasını önlemek için Webuild tarafından Clough’a 30 milyon Avustralya Doları tutarında önerilen bir geçici kredi tesisi öngörüyordu.

Ancak, M&R geçen hafta hissedarlara geçici kredinin uygulanması için satış ve satın alma sözleşmesinde (SPA) öngörülen tarihin geçtiğini bildirdi.

“Taraflar, geçici kredinin devreye alınmasına ilişkin makul bir beklentinin olmadığı ve bu nedenle önerilen işlemin başarılı bir şekilde tamamlanamayacağı konusunda karşılıklı olarak anlaşmışlardır.

Açıklamada, “Buna göre, taraflar karşılıklı olarak ve koşulsuz olarak SPA’yı derhal yürürlüğe girecek şekilde feshetmeyi kabul ettiler” denildi.

M&R, MRPL’nin diğer tek varlığının RUC’ye yaptığı yatırım olduğunu söyledi, ancak net varlık değeri 85 milyon A$ (yaklaşık 1 milyar R1 milyar) olan RUC’nin gönüllü idareye verilmediğini vurguladı.

“Grubun RUC’deki hissesi ve Clough ABD’ye sağlanan 3 milyon A$ tutarındaki garanti dışında [equivalent to approximately R35 million]grubun Avustralya’da veya Clough’da artık maruziyeti yok ve MRPL’nin gönüllü idareye alınmasından etkilenmeyecek” dedi.

M&R daha önce Clough’daki proje nakit akışlarının Covid ile ilgili kesintiler nedeniyle yerinden edildiğini ve ABD’deki Traveller projesinde ve Avustralya’daki Waitsia projesinde marjın bozulmasından kaynaklanan ek işletme sermayesine ihtiyaç olduğunu açıklamıştı.

Hala tedbir altında

M&R, 17 Ekim 2022’de Traveler ve Waitsia projelerinin mali etkisi hakkında bir uyarı yayınladı.

“Bu iki projenin 31 Aralık 2022’ye kadar olan altı aylık sonuçlar üzerindeki potansiyel etkisine ilişkin güncellenmiş bir ticaret beyannamesi yayınlamadık, bu nedenle hala tedbirli bir şekilde işlem yapıyoruz” dedi. Jardim.

Analistler ne diyor…

Chronux Research’te analist olan Rowan Goeller, Clough’un Webuild’e satışının başarısız olmasının M&R için olumlu olmadığını söyledi.

Bununla birlikte, M&R Güney Afrika’nın, iş kurtarmaya gidecek olan M&R Avustralya olduğundan, Avustralya’da olanlardan hala yalıtılmış göründüğünü de sözlerine ekledi.

Goeller, şu anki dezavantajın, madencilik işinin bir kısmının MRPL içinde yer alması ve “artık idare işlemlerinin bir parçası olması ve bir şeyi düzeltmeleri gerekebileceğini” söyledi.

“İşin, madencilik işinin kazançlarının kabaca üçte birini oluşturan kısmı potansiyel olarak tehdit altında. Yani sonuç bu [of the termination of the disposal]dedi.

Peregrine Capital yönetici başkanı David Fraser, Clough’un önerilen satışının feshedilmesinin “açıkça çok olumsuz” olduğunu söyledi.

“Günün sonunda onlar [M&R] Fraser, “Bu scott-free’den çıkamayacaklar,” dedi.

Fraser, MRPL’nin çökmesi gerektiğini ve grubun muhtemelen Clough’u ve ayrıca Avustralya madencilik işini kaybedeceğini söyledi.

“Oldukça olumsuz. En azından ellerinden geleni yaptılar ve Gautrain’i sattılar ve merkezde biraz likidite var ama bu harika bir hikaye değil” dedi.

Okuyun: M&R, Gautrain’in işletme şirketindeki hissesini 1,4 milyar R’ye satmayı kabul etti
Dinle/Oku: SA’nın en iyi performans gösteren fonunun yöneticisiyle tanışın

Bu, M&R’nin geçen ay Gautrain’in işletmecisi olan Bombela Concession Company’deki (BCC) %50 hissesini 1.386 milyar R’ye Hollanda merkezli Intertoll’a satmak için bir anlaşma imzaladığını duyurmasına bir göndermedir.

Önerilen BCC işleminden elde edilen gelir, Güney Afrika’daki borcu azaltmak ve grubun işletme sermayesi ihtiyaçlarını karşılamasına yardımcı olmak için kullanılacaktır.

Borç

Grubun 30 Haziran 2022 tarihindeki yıl sonunda toplam net borcu 1,1 milyar Rl idi, ancak 16 Kasım 2022’de grubun Güney Afrika’daki borç yeniden yapılandırmasının sonuçlandığını duyurdu ve bu da 1,35 milyar R değerinde yeni bir vadeli borç tesisiyle sonuçlandı. ve bir gecelik tesis R650 milyon.

Fraser, M&R’nin Clough için başka bir alıcı bulabileceğine inanmıyor ve Webuild’in bir anlaşma yapmaya hazır olmasının tek sebebinin Clough ile olan ortak girişimlerdeki kesintileri azaltmak olduğunu da sözlerine ekledi.

“Dolayısıyla anlaşmayı yapmak için kazanılmış bir çıkarları vardı” dedi.

M&R’nin Cuma günü hisse başına 3,20 R’den kapanan hisse fiyatı, hissenin son yedi günde %30,43 ve son yılda %77,16, son 90 günde %58,66 olmak üzere düştüğü anlamına geliyor.