Mirae Asset MF CEO’su Swarup Mohanty: Büyük sermayeli şirketler, büyüme ve fiyat keşfi için hala çok fazla alan sunuyor

Her şey söylendi ve yapıldı, Hindistan hisse senedi piyasaları bir noktanın ötesinde likit değil. Hikayenin iki tarafı var. Piyasa değeri var ve halka açıklık var. Bir risk kontrol önlemi olarak, kişinin sahip olması gereken o kadar çok halka açıklık olduğunu ve bunun ötesinde riskin oldukça yüksek olduğunu düşünüyoruz. Aksi takdirde, menkul kıymetleri satmaya gittiğinizde, etki maliyetleri olmadan satılmazlar. Bu nedenle, bir risk önlemi olarak, portföylerimizi likit tutmamızı sağlayacak bir limit dahilinde para kabul etmeye çalışıyoruz.

Görüyorsunuz, daha önce orta büyüklükteki fonların ₹ 4.000 crore AUM’ye ulaşması yaklaşık 10 yıl alacaktı. Ancak yaklaşık altı ayda küçük bir AUM’den ₹ 2.200 crore’a çıktık ve fon ayda ₹ 200-220 crore kadar ekleme yapıyordu ve 2016’da bu tür bir girişten rahatsız olduk. Kısıtlamalar, girişleri tutmamıza yardımcı oldu rahat edebileceğimiz seviyelere Fon o zamandan beri ₹ 2.200 crore’den ₹ 22.000 crore’a çıktı ve performansımız tatmin edici kaldı. Bu bizim amiral gemisi fonumuz ve iyi bir sicili var, lekelenmesini istemiyoruz.

Bugün, SEBI’nin sınıflandırması, bir AMC’nin içinde ürün bulundurabileceği aktif kategorilerin sayısını kısıtlamıştır. Bu nedenle, fikir oluşturma çoğunlukla AMC’lerin bunu yapmakta özgür olduğu pasif tarafta gerçekleşmektedir. Kendimizi piyasa değerine dayalı olmayan endeksler alanında daha fazla konumlandırmak istiyoruz. Mirae’de, pasif fonlar sunduğumuz Mirae Asset Nifty Financial Services ETF ve India Manufacturing ETF dahil olmak üzere üç endeks oluşturduk. Piyasadaki tek pasif ESG fonunu sunuyoruz. Küresel temalarda hala çok şey yapabiliriz. Evet, kontrollü izleme hatası ve maliyeti olan çeşitli piyasa değeri ETF’lerimiz var ancak iyi bir farklılaştırılmış stratejiye sahip olabileceğimiz alanlarda faaliyet göstermek istiyoruz.

Şu anda, fon yönetimi ekibimiz, büyük ve orta ölçekli alanlarda kapsamlı bir şekilde taranan bir yatırım evreni ile çalışmaktadır. Küçük sermayeli bir fona sahip olmak için bu evreni genişletmemiz gerekiyor. Küçük sermayeli yatırım, Hindistan bağlamında bazı özel beceriler gerektirir ve saf bir küçük sermayeli ürünü piyasaya sürmeden önce bu yeteneği ekibimizde geliştirmek istiyoruz. Borç fonlarındaki uzman kredi riski yöneticileri gibi, küçük ve mikro büyük sermayeler için de uzmanlaşmış sermaye yeteneğine ihtiyacımız var. Bu yeteneği kazanmak zordur. Stok evrenimizin dışına çıkmayan ve risk yönetimi korkuluklarımıza bağlı kalan yöneticilere ihtiyacımız var. Sahip olduğumuz fon yönetim ekibi uzun süredir bizimle birlikte. Bu nedenle, ekibimize eklediğimizde, zihniyetimize ve yatırım felsefemize uyacak yetenekli fon yöneticileri ve analistleri bulmanın bilincindeyiz. Aktif alanda, yüzde 8-10’luk küçük çaplı bir tahsise izin verecek esnek sermayeli bir fon başlatmak için onay aldık. Çok sermayeli bir fonla, yüzde 25’e varan bir tahsisat alabilir ve küçük sermayeli sermayelerin daha aktif takibine yönelik yolculuğumuza başlayabiliriz.

MF’ler birçok bireysel yatırımcıya da hitap ettiğinden, kişisel olarak yatırım fonları tarafından kredi riski fonlarının teklif edilmemesi gerektiğini düşünüyorum. Alternatif Yatırım Fonu (AIF) platformunda olmaları gerektiğini düşünüyorum. FD yatırımcılarını borç fonlarına çekerken, onlara kredi risklerinden bahsetmeden, getirileri gösteren kredi fonlarına kolayca sokabilirsiniz. Hisse senetlerinde bir aksilik yaşansa bile, zararı başka yatırımlarla telafi etme şansı vardır. Ancak kredi riski borç fonlarında, sermayenizi kaybederseniz geri kazanma şansınız çok azdır. Fonlarımızdaki krediden etkilenen kağıtlardan bazılarına riskimiz vardı, ancak doğru zamanda onlardan çıkmayı başardık. Borç fonu Yönetimi CIO’muz Mahendra Jajoo’ya, Hindistan’daki Mirae Asset’in şimdiye kadar 14 yıllık sicilimizde bir kredi sorunu yaşamadığını takdir ediyorum. Bu, korumak istediğimiz bir rekor.

Biz Mirae olarak şu anda hisse senetleri konusunda yapıcıyız. Belki kısa vadede piyasa biraz pahalı görünüyor ama Hindistan’ın 3 trilyon dolarlık ekonomisinin 6 trilyon dolara çıkacağı kesin. İnsanlar, büyük kapakların stok toplama veya iade için sınırlı bir kapsam sunduğunu söylüyor. Ancak Hindistan’daki büyük sermayeli alanda, 1. ve 100. şirket arasındaki piyasa değeri farkı 35 kat. Midcap evrenine bakarsanız, 101. hisse senedi ile 250. hisse senedi arasındaki fark sadece üç katıdır. Küçük sermayeli şirketler için benzer şekilde, piyasa değerindeki en büyük ve en küçük hisse senedi arasındaki fark üç katıdır. Bu, büyük sermayeli şirketlerin hala büyüme ve fiyat keşfi için çok fazla alan sunduğuna inanmamızı sağlıyor. Birisi büyük harflerin hiçbir değeri olmadığını söylerse, buna katılmıyorum. 35 kat gibi büyük bir yayılma ile bu boşlukta kalan büyümeyi gösterir.

Bu inancın başka bir nedeni daha var. Hindistan’da herhangi bir endüstri veya sektöre bakarsanız son 4-5 yılda ilk 5-6 şirketin pazar payı önemli ölçüde arttı. Büyük şirketlerin daha güçlü bilanço nakitleri vardır. Çalkantılı zamanlara daha iyi dayanabilir ve inorganik büyüme fırsatlarından da yararlanabilirler. Bu tür senaryolarda, küçük ve orta büyüklüktekiler test edilir. Covid’den beri görüşümüz bu. Ülkenin geniş durumu ve demografisi bu liderlerin işine geliyor. Evet, ekonomi için tek zorluk yeterli istihdam yaratmak ve bu konuda yaratıcı olmalıyız, yoksa bu demografik avantaj gelecekte bizim sorumluluğumuz olabilir. Önümüzdeki 10 yıl muhtemelen Hindistan piyasalarında hisse senetleri için iyi bir dönem olacak. Ekonomimizi iyi yönetirsek önümüzdeki 10 yıl devam edebilir ama ilerlemeyi izlemek lazım.

Yatırımcılar için yatırım yapmama riski giderek artıyor. Yatırımcılar artık öz sermayenin uzun vadeli bir oyun olduğunu anlıyor. Size bunun bir örneğini vereyim. ABD teknoloji hisselerine yatırım yapan Mirae NYSE FANG + fonumuz, şimdiye kadar ABD teknoloji çöküşü nedeniyle zirvesinden yüzde 25 düştü. Daha önce, bunun kötü bir ürün olduğunu veya Mirae’nin piyasaya sürmemesi gerektiğini söyleyen çılgınca telefonlar alırdık. Ancak, yatırımcıların bize bu kategorideki yeni yatırımlara izin verecek şekilde düzenleme üst sınırının ne zaman revize edileceğini sorması ile karşılaşıyoruz. Bugün yatırımcılar çok bilgili. Bu, beş yıl önce olanlardan açık bir sapma. Yatırımcıların risk profili değişiyor.

Bir banka sponsorunun olmaması aslında seni özgürleştiriyor. Başından beri çok farklılaştırılmış bir stratejimiz vardı. Piyasa tamamen peşin komisyon odaklıyken, distribütörleri deneme komisyonu ve bunun uzun vadeli faydaları konusunda eğittik. Mirae, 2011’de tam yola girdi. NAV’ın büyümesiyle birlikte yolun gücü çok büyük oldu ve bu da meyvesini verdi. Herhangi bir B-30 stratejimiz yok; sadece 23 ilde varız. On yıl önce, MF’lerin dijital yoldan ülkeye gireceğini fark ettik. Dijital pazardaki payımız bugün bazı büyük AMC’lerden çok daha büyük. Bunun dışında başlangıçta bilinçli olarak bireysel MFD’lere gittik, ardından iki büyük banka bizi onayladı ve performansımızla Hindistan özel servet alanına girebildik. Birkaç distribütör veya birkaç yatırımcı ile yoğunlaşmaktan bilinçli olarak kaçındık. Bugün, neredeyse 57 lakh folyomuz ve ₹ 855 crore SIP kitabımız var. En büyük distribütörümüz ₹ 4.200 crore, en büyük tek müşterimiz ₹ 1.900 crore, ilk 100 IFA’mız ₹ 10.000 crore getiriyor. Yani, bu kadar çeşitliyiz.