ITC yönetim kurulunun otel işletmesini bir düzenleme planına göre kote edilmek üzere yeni bir kuruluşa bölmek için prensipte onay vermesiyle, borsa yatırımcıları yakında başka bir otel hissesine erişebilecek. İşte ITC Hotels hakkında göz önünde bulundurmanız gereken önemli bilgiler.
Odalara göre 2. en büyük
Bölünme gelişimi, otel endüstrisinin finansal performansında bir yükseliş yaşadığı bir dönemde gerçekleşti.
120 otel genelinde 11.600 anahtar (oda) ile ITC Hotels, listelenen oteller alanında ikinci en büyük otel olacak ve Tata Group’un sahibi olduğu Indian Hotels & Co. Ltd’yi (IHCL) 21.000’den fazla odayla lider olarak sayıyor. Sırada Limon Ağacı (8.300+) ve Kraliyet Orkidesi (5.400+) var. EIH, m-cap açısından en büyük ikinci olmasına rağmen, yaklaşık 4.300 oda portföyüne sahiptir. Dağ evi 2.600+’da. ITC’nin otel işletmesinin oda boru hattı ayrıntıları şu an için mevcut değil.
Otel konumlandırması açısından, ITC Hotels tüm kilit segmentlerde yer almaktadır. ‘ITC Hotels’ markası lüks segmentte, ‘Welcomhotel’ (2600 anahtar) premium segmentte, ‘Fortune’ (3300 anahtar) orta pazardan üst sınıf segmente ve ‘WelcomHeritage’ eğlence ve miras segmentinde bir oyundur. Yakın zamanda lüks yaşam tarzı segmentinde ‘Mementos’ ve premium segmentte ‘Storii’ olmak üzere iki yeni marka da lanse edildi.
Karşılaştırıldığında Indian Hotels Co Ltd (IHCL), ikonik Taj markası altındaki otelleri, Vivanta sunan lüks otelleri, SeleQtions kapsamındaki premium mülkleri ve Ginger altında bütçe aralığını sunuyor. EIH Ltd, Oberoi (lüks), Trident (5 yıldızlı) ve Maidens (miras) gibi otel markalarına sahiptir.
Lemon Tree, Aurika, Lemon Tree Premier, Lemon Tree Hotels, Red Fox, Keys (Prima, Select ve Lite) gibi çeşitli markalar aracılığıyla orta fiyatlı otellere odaklanmaktadır. Royal Orchid, iş ve eğlence amaçlı seyahat edenlere odaklanan 5 yıldızlı, 4 yıldızlı (Royal Orchid Central & Regenta Suites), tatil köyleri ve ekonomik oteller (Royal Place & Regenta Inn) işletmektedir.
Gelirler, marjlar
2017’de ITC’nin otel işletmesi, artan oda ilavelerinin önemli bir kısmının yönetim sözleşmeleri yoluyla tahakkuk etmesini öngören bir “varlık hakkı” stratejisine (endüstri tarafından varlık hafif olarak da adlandırılır) yöneldi. Hem borsaya kayıtlı hem de liste dışı alandaki birçok otel şirketi gibi, ITC’nin otel işletmesi de 2022-23 mali yılında güçlü büyüme ve marj artışı sağladı.
Oteller segmenti geliri, 23 mali yılında iki kattan fazla artarak ₹2585 crore oldu. Segment FAVÖK marjları yüzde 32,2 ve segment FAVÖK ₹ 832 crore oldu. MY23’te otellerin vergi ve faiz öncesi karı (segment sonuçları), MY22’deki ₹183 crore zarara kıyasla ₹542 crore idi.
Gelirler açısından, ITC’nin Otellerinin, bölünme uygulandığında EIH’nin (23 MY: ₹2019 crore) yerini alarak listedeki en büyük ikinci oyuncu olması bekleniyor. Dağ Evi, Limon Ağacı, Asya Otelleri vs. çok daha küçüktür.
Ayrıca okuyun: IHCL, EIH, Limon Ağacı, Kraliyet Orkidesi: Otel stoklarıyla kendinizi evinizde hissetmeniz için 4 temel faktör
Yönetim, mevcut oda başına gelirin (RevPAR) pandemi zamanlarının ilerisinde olduğunu defalarca söylese de, ITC’nin otel işletmesi için ortalama oda fiyatları hakkında veri yok. Oda fiyatı EIH için ₹ 18.200 (yönetilen oteller dahil), IHCL için yaklaşık 11.220 ₹ (Ginger dahil tüm yerli oteller), Chalet için 11.300 ₹, Lemon Tree için 5.600 ₹ ve Royal Orchid için ₹ 5.400 vb. Ulusal ortalama oda fiyatı ₹ 6.900’dür (Mayıs 2023).
IHCL (9,6 kat), EIH (6,7), Lemon Tree (8,3 kat) gibi en çok listelenen otel liderleri, 7-10 katlık bir piyasa değeri/satış aralığında ticaret yapıyor. Bunu bir kıyaslama olarak kullanarak, ITC’nin 2.585 crore geliri olan otel işletmesine, 18.000-25.800 crore arasında bir m-cap atfedilebilir.
Bu, ITC’nin mevcut piyasa değerinin yaklaşık yüzde 4’ünü temsil edecek. Otel işletmesinin gerçek piyasa değeri, tahsis edilen birden çok pazara ve bölünen otel işletmesine yüklenen (varsa) borç miktarına bağlı olarak değişebilir.
Mevcut tahmini piyasa değeri, onu IHCL (₹ 55.800 crore) ve EIH (₹ 13.700 crore) arasına yerleştirmelidir. Bu aynı zamanda FAVÖK marjı resmine de uyuyor. Yüzde 32’nin üzerinde FAVÖK marjıyla ITC’nin otel işletmesi, IHCL ve EIH ile karşılaştırılabilir.
ITC Ltd, yeni kuruluşta yaklaşık yüzde 40’lık bir hisseye sahip olacak ve yaklaşık yüzde 60’lık bakiye hisse, doğrudan ITC hissedarları tarafından ITC’deki hisseleriyle orantılı olarak tutulacak.
Kaynak : https://www.thehindubusinessline.com/portfolio/stock-fundamental-analysis-india/itcs-hotel-biz-demerger-room-to-grow-for-investors/article67115378.ece