G20 neden Endonezya ve Hindistan gibi gelişmekte olan ekonomilerden borç almalı?

Pandemi 2020’de dünyayı vurduğunda, küresel borçlar 2020’de 226 trilyon dolara ulaşarak ikinci dünya savaşından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu arada, hükümet, hanehalkı ve özel sektör 31 gelişmekte olan ekonominin borcu Haziran itibarıyla 98,8 trilyon dolara ulaştı Uluslararası Finans Enstitüsü’ne göre bu yıl, yani toplu gayri safi yurt içi hasılalarının (GSYİH) 2,5 katı.

Artan borçlar ve sınırlı mali alan ile gelişmekte olan ülkeler, borçlarını ödeyememe ve yıkıcı ekonomik şoklardan muzdarip olma riskleriyle karşı karşıya kalabilir.

Bunu önlemek için, G20 – dünya GSYİH’sının %80’inden fazlasını temsil eden bir grup ülke – borç servisi askıya alma girişimi adı verilen bir program başlattı (DSSI) çoğunlukla düşük gelirli ülkelere olan borçları iptal etmek yerine ertelemek.

Bununla birlikte, G20 ülkelerinin bu hizmeti, Endonezya da dahil olmak üzere, borçları azalan gelişmekte olan ülkelere yayması gerekiyor. sürekli yükselen. Gelişmekte olan ekonomiler küresel çıktının yaklaşık %50’sine katkıda bulunuyorve bu ülkelere yönelik dış şoklar küresel durgunlukları derinleştirebilir.

Gelişmekte olan ekonomilerin neden borç ertelemeye ihtiyacı var?

Mayıs 2020’de kurulan DSSI, ülkelerin kaynaklarını Covid-19 ile savaşmaya ve en savunmasız durumdaki milyonlarca insanın hayatını ve geçim kaynaklarını korumaya yoğunlaştırmasına yardımcı oldu.

Girişim, Mayıs 2020’den Aralık 2021’e kadar 12,9 milyar doları askıya aldı ve 73 uygun ülkeden 48’i alacaklılarının askıya alınmasını sağladı. Programın yararlanıcıları, krize yanıt olarak sosyal, sağlık veya ekonomik harcamaları artırmak için serbest bırakılan kaynakları kullanmayı taahhüt etti. Ayrıca tahviller gibi borç ve borç benzeri araçları içeren kamu hizmeti mali taahhütlerini ifşa etme taahhüdünde bulundular.

Uygun olanlar Afganistan, Burundi ve Etiyopya gibi düşük gelirli ülkelerdi.

DSSI’den yararlananlar düşük gelirli ülkeler olsa da, G20’yi gelişmekte olan ekonomilerin borçlarını da hafifletmeye ikna etmek için çeşitli nedenler var.

Gelişmekte olan bir ekonomi, büyümesiyle birlikte küresel pazarlarla daha fazla meşgul olan gelişmekte olan bir ülkenin ekonomisi olarak tanımlanır.

Uluslararası Para Fonu (IMF), bu kategori altında 20 ülkeyi listeler. Brezilya, Mısır, Hindistan, Endonezya ve Filipinler’i içerir.

G20’nin DSSI programını gelişmekte olan ülkelere genişletme ihtiyacı duymasının üç nedeni vardır.

İlk olarak, yabancı krediler ülkeyi olası temerrüde düşüren dış riskler arz edebilir. Temerrüt, artan işsizlik ve enflasyon nedeniyle büyük ekonomik kayıplara neden olabilir. Bu ülkeler yeniden borç almakta zorlanabilir ve kredi almayı başarırlarsa muhtemelen daha yüksek bir faiz oranı ödemek zorunda kalabilirler.

İkincisi, DSSI programı, devlet harcamalarından toplam borç faiz ödemelerinin %20’sini kolaylaştırabilir. DSSI, ülkeleri borçlarını ödeme yükümlülüklerinden kurtaramasa da, bu ülkelerin pandemi etkilerini hafifletme maliyetleriyle ağırlaşan ekonomik yüklerini hafifletmeye yardımcı olacaktır.

Üçüncüsü, Rusya-Ukrayna savaşı ve artan ortalama küresel faiz oranı gibi faktörlerden kaynaklanan küresel tedarik zinciri kesintileri, gelişmekte olan ekonomiler için daha fazla zorluk teşkil edecek. Bunun nedeni, kesintilerin muhtemelen ithal malların fiyatlarını artıracak ve para birimlerini değer kaybedecek olmasıdır. Bu arada, daha yüksek faiz oranları devlet bütçesine daha yüksek bir dış borç yükü getirebilir.

Bu sorunları çözmek için acil bir eylem yoksa, yaklaşmakta olan küresel durgunluk çok daha sert vuracaktır.

Endonezya neden borç uzatma teklif etmeli?

Endonezya’nın mevcut mali durumu oldukça zorlu. Emtiaya bağımlılık hala yüksekGSYİH’ya kıyasla vergi geliri hala Güneydoğu Asya’daki en düşük seviyelerden birive borç geçmiş nedeniyle artmaya devam ediyor salgın teşvik finansmanı.

Bu zorluklar akılda tutularak, G20’nin borç servisinin askıya alınması girişimi, potansiyel küresel durgunluk öncesinde Endonezya’nın ve diğer gelişmekte olan ülkelerin yüklerini hafifletmeye yardımcı olabilir.

Endonezya bağlamında, Jokowi liderliğindeki hükümet borcu artmaya devam ediyor. Maliye Bakanlığı verilerine göre, Jokowi’nin göreve başlamasından bir yıl sonra, 2015’ten bu yana Endonezya’nın GSYİH’ya olan borcunda artış eğilimi var. En önemli artış 2020’de meydana geldi ve 1.300 trilyon Rp’ye (83,3 milyon $) veya Endonezya’nın yıllık GSYİH’sının %27,7’sine ulaştı.

Devam eden eğilime bakıldığında, Endonezya hükümetinin (küresel durgunluk meydana gelirse) azalan GSYİH tehdidine rağmen borçlanmaya devam etmesi muhtemeldir. Bu, önceki borçları ödemek için daha fazla kredi alarak Endonezya’yı kısır bir borç döngüsüne sokabilir.

G20 forumu aracılığıyla savunulabilecek bir borcun askıya alınması bu döngüyü durdurabilir.

Ancak Endonezya’nın yüzleşmesi gereken bir zorluk var. Endonezya’nın borcunun yaklaşık %88’ine hükümetin ihraç ettiği tahviller hakimdir. Ancak bu, DSSI tarafından sağlanan ikili müzakerelere başvurularak telafi edilebilir.

Bu yaklaşıma güvenmek, Endonezya’nın Çin’i G20 aracılığıyla borcun askıya alınmasına ikna etmesini gerektirecektir.

Endonezya, altyapı yatırımları için Çin’in Kuşak ve Yollar Girişimi (BRI) yardımı ve kredi fonu aldı. Endonezya 2017’de Pakistan’dan sonra ikinci en büyük alıcıgirişimden 20,3 milyar dolar kabul etti.

Endonezya’nın 2021’de Çin’den toplam 20,9 milyar dolarlık dış borcu veya toplam dış borcunun %9,87’si var. Singapur, ABD ve Japonya’dan sonra Çin’i Endonezya’nın dördüncü en büyük alacaklısı yapıyor. Çin’in borç miktarı, 1.7 milyar dolarlık hükümet ve merkez bankası borcundan ve 19.2 milyar dolarlık özel borçtan oluşuyor.

Çin’den devlet borcunun değeri küçük görünse de, Çin’in BRI’sinin işletmeler arası bir plan olduğunu belirtmek önemlidir. Dolayısıyla, borçlular Devlete Ait Teşebbüsler olarak kaydedilebilir, yani hükümet aynı zamanda devlet sermaye katılım programları aracılığıyla projeleri finanse ettiğinden, bu durum devlet bütçesini de etkileyecektir.

BRI projelerinden biri, ilk yatırımı 22,5 trilyon Rp (1,43 milyar $) değerinde olan Jakarta-Bandung Hızlı Treninin inşasıdır. Bu projenin kendisi endişe vericidir, çünkü sermaye yoğun doğası kredileri karşılayacak kadar kar sağlamayabilir.

Çin’den gelen bu tür krediler sadece Endonezya’nın sorunu değil; Gelişmekte olan diğer birçok ekonominin de ülkeden artan borçları olduğundan küresel bir sorun haline gelebilirler.

Dünya Bankası verilerine göre Çin, dünyadaki birçok ülkenin en büyük alacaklısıAngola, Pakistan, Kenya, Laos, Etiyopya ve daha fazlası dahil. Borç ertelemesi yoksa, bu ülkeler temerrüde düşme riskine eğilimlidir.

Bu nedenle, bu, başkanlığını başka bir gelişmekte olan ekonomi olan Hindistan’ın yürüttüğü bir sonraki G20 için tartışılması ve üzerinde hareket edilmesi gereken önemli bir konudur.

Muhammed Ekber F. AnnahlAraştırmacı, Ekonomi ve Hukuk Araştırmaları Merkezi (CELIOS)

Bu makale şu adresten yeniden yayınlanmıştır: Konuşma Creative Commons lisansı altında. Okumak orijinal makale.