Credit Suisse’in Başı Neden Belada? Bankacılık Kargaşası Açıklandı

Credit Suisse’in buraya nasıl geldiği ve bundan sonra ne olabileceği hakkında bilmeniz gerekenler burada.

Öncelikle ilk şeyler: Credit Suisse nedir?

Zürih merkezli Credit Suisse’in geçmişi, İsviçre demiryollarının genişletilmesini finanse etmek için kurulduğu 1856 yılına kadar uzanır. Bugün, varlıklar açısından UBS’nin ardından İsviçre’nin en büyük ikinci bankası konumunda.

Bankanın ana işi parayı yönetmek ve dünya çapındaki varlıklı müşteriler için yatırım ürünleri yaratmaktır. Son zamanlarda Credit Suisse, uzun süredir devam eden skandallar ve üç aylık kayıplardan kurtulma girişiminin bir parçası olarak yatırım bankacılığı kolunu ayırmaya çalışıyor.

Credit Suisse’deki krize ne sebep oldu?

Yatırımcılar, California merkezli Silicon Valley Bank’ın geçen hafta hızlı çöküşünün ardından bulaşma belirtileri konusunda yüksek alarm durumuna geçti. Bu, Credit Suisse’inki de dahil olmak üzere dünya çapındaki bankaların hisselerinde satışlara yol açtı.

Ancak İsviçreli borç veren için sorunlar, en büyük hissedarı olan Suudi Ulusal Bankası’nın bir Bloomberg TV röportajında ​​düzenleyici kurallar nedeniyle yatırımını artırmayı düşünmediğini söylediği Çarşamba günü özellikle şiddetli hale geldi. Suudi Ulusal Bankası, Credit Suisse’in %9,9’una sahiptir. Sermaye gereklilikleri genellikle bankaların diğer bankaların %10’undan fazlasını elinde tutmasını engeller.

Yatırımcılar Suudi Ulusal Bankası’nın açıklamasına nasıl tepki verdi?

Zamanlama daha kötü olamazdı. Yatırımcılar, finansal sistemdeki diğer potansiyel zayıf bağlantılar konusunda zaten gergindi. Yorumlar, bankanın para kazanma kabiliyetine ilişkin endişelerini artırdı ve fonlar için hissedarlardan tekrar yararlanmak zorunda kalabileceği ihtimalini artırdı.

Yatırımcılar kendilerini olası bir Credit Suisse temerrüdüne karşı korumak için acele ederken, sözde kredi temerrüt takasları arttı. Aynı zamanda, İsviçreli borç verenin hisseleri Çarşamba günü %24’lük bir düşüşle, kayıtlı tarihteki en büyük bir günlük düşüşü yaşadı. Tahvil fiyatları sıkıntılı seviyelere düştü.

Veri sağlayıcı Trade Alert’e göre, trader’lar, Credit Suisse’e bağlı opsiyonları toplamak için acele ettiler ve etkinlik yakın tarihin en yüksek seviyelerine ulaştı. Put opsiyonları veya genellikle bir hisse senedi düştükçe kâr eden düşüş kontratları, boğa çağrı opsiyonlarından sayıca fazlaydı.

Credit Suisse müşterileri ve düzenleyicileri yakından izliyorlardı. Konuya yakın kaynaklara göre Avrupa Merkez Bankası yetkilileri, denetledikleri bankaları Credit Suisse risklerini sormak için aradılar. The Wall Street Journal’ın bildirdiğine göre, bu arada bazı müşteriler bankayla alım satımlarını durdurdu.

Piyasa paniğinin ardından ne oldu?

Çarşamba günü Avrupa piyasalarının kapanmasının ardından İsviçreli düzenleyiciler, gerekirse Credit Suisse’e likidite sağlayacaklarını söylediler.

Credit Suisse saatler içinde İsviçre Ulusal Bankası’ndan 50 milyar dolardan fazla bir can simidi çekeceğini söyledi..

Bu, Credit Suisse’in hisse fiyatını yükseltti. Perşembe, onunla birlikte diğer Avrupa bankalarını da kaldırıyor.

Analistler, Credit Suisse’in aslında paraya ihtiyacı olmayabileceğini söyledi. Bunun yerine, yatırımcılara hızlı bir şekilde nakit elde etme yetenekleri konusunda güvence vermek için borç aldı.

Frontline Analysts araştırma başkanı Dan Davies, bankanın tesisi işletme maliyetlerini karşılamak için muhtemelen kullanmayacağını söyledi. Yardımı, bankanın nakite ihtiyacı olursa hızla satılabilecek likit menkul kıymetler satın almak için kullandığını ve bilançosunu iyileştirdiğini söyledi.

“Bunu esas olarak, etrafta sallamak ve herkese ‘Güçlü likidite oranımıza bakın’ demek için sahip olmak amacıyla aldılar” dedi.

Axiom Alternative Investments araştırma başkanı Jérôme Legras, bunun muhtemelen Credit Suisse’in hisselerini kısa devre yapan veya temerrüde karşı sigortalı kredi temerrüt takasları satan yatırımcılara bir güç gösterisi olarak tasarlandığını söyledi.

Bazı yatırımcılar Credit Suisse için hala endişeli mi?

Evet. Borç verenin tahvilleri ve diğer menkul kıymetleri stres belirtileri göstermeye devam ediyor.

Credit Suisse’in hisseleri Cuma günü İsviçre’de yaklaşık %7 düştü, bu da hissenin bu hafta değerinin yaklaşık beşte birini kaybettiği anlamına geliyor. Bu arada, bankanın ciddi bir sorun yaşaması durumunda ortadan kaldırılan Credit Suisse kefalet tahvillerinin fiyatları çok az toparlandı.

Yatırımcılar ayrıca bankanın borcunun bir kısmını temerrüde düşmesine karşı koruma satın almaya devam ediyor. Beş yıllık Credit Suisse birincil borcunu temerrüde karşı sigortalamanın maliyeti, hafta başındakinin iki katına çıktı.

Credit Suisse’in sorunları ne kadar geriye gidiyor?

Yıllarca.

Banka, piyasa krizleri, yönetici ciroları ve mali kayıplarla dolu bir dönemi atlattı. En önemlisi, artık iflas etmiş olan Greensill Capital ve Bill Hwang’ın Archegos Capital Management’ın ayrı ayrı çöküşleriyle olan bağlantısı nedeniyle yakıldı. 2021’de Credit Suisse, Archegos’un çöküşü nedeniyle bir yıldan fazla kâra eşdeğer olan 5 milyar dolarlık bir darbe aldı.

Daha yakın zamanlarda, banka müşterilerin para çekme işlemleriyle mücadele ediyor. Credit Suisse yöneticileri, Ekim ayında, bankanın sağlığı üzerindeki sosyal medya fırtınasının zengin müşterilerin çıkışa neden olduğunu söyledi.

Para çekme işlemleri çeyreğin sonuna kadar devam etti ve bankanın, bankanın sağlığı konusunda güvence vermek için 10.000’den fazla varlıklı müşteriye kişisel olarak ulaşmasını sağladı.

Mevduat geçen yıl %40 düşerek 234 milyar İsviçre frangı, yani 252 milyar $’a düşerken, toplam aktifler %30 düşerek 531 milyar frank, yani yaklaşık 571 milyar $ oldu çünkü banka diğer şeylerin yanı sıra işlerini küçültüyordu. Credit Suisse, bir önceki yıl 1,7 milyar frank net zarar açıkladıktan sonra 2022’de 7,3 milyar frank net zarar bildirdi.

Yatırımcılar, geçen yılki çıkışlardan çoktan korkmuştu. Danışmanlık şirketi Opimas’ın CEO’su Octavio Marenzi, “Yatırımcıları ve mevduat sahipleri temelde buna biraz gergin bakıyorlar” dedi.

Servet yönetimi müşterileri, çok büyük miktarlarda paraları olan son derece muhafazakar yatırımcılardır ve endişe duymaya başlarlar, dedi. “Birkaç gün önce bir kırılma noktasına ve devrilme noktasına ulaşan CS ile ortaya çıkan ağır çekim oldu.”

Credit Suisse’in Silicon Valley Bank’tan farkı nedir?

Credit Suisse, temel olarak yatırım yapacak milyonlarca doları olan insanlar için parayı yönetir. Banka, en büyük müşterileri arasında milyarderleri ve devlet varlık fonlarını sayıyor. Kredi portföyünün çoğu aşırı muhafazakar İsviçre’de bulunuyor ve burada varlık bakımından ülkenin 2 numaralı bankası, tasarruf sahiplerine ve şirketlere hizmet veriyor. Aynı zamanda büyük yatırım bankacılığı ve varlık yönetimi kollarına sahiptir.

Büyüklüğü ve finansal sistemle bağlantılılığı göz önüne alındığında, küresel düzenleyiciler tarafından sistemik olarak önemli bir banka olarak kabul edilir.

Silicon Valley Bank, ABD’li risk sermayedarlarına ve yeni teknoloji şirketlerine hizmet veren bölgesel bir bankaydı.

Credit Suisse, sektörde tipik olarak, yükselen faiz oranlarına karşı korunmak için bahisler yaptı; Silicon Valley Bank, 2022’nin sonunda devasa tahvil portföyünde neredeyse hiç faiz oranı koruması bildirmedi.

Şimdi ne olacak?

İsviçreli yetkililer, UBS ile bir tür anlaşmaya vararak Credit Suisse’in düşüşünü durdurmak için can atıyorlar – hem de çok yakında. UBS’nin bilançosu, Credit Suisse’inkinden iki kat daha büyük ve çok daha güçlü ve daha istikrarlı bir banka olduğunu kanıtladı.

Yine de bir işlem basit değildir. Silicon Valley Bank’ın ana şirketinin başka işleri de vardı ama en büyük pay, bankacılığın basit işini yapan -mevduat almak ve kredi vermek- yerel bir bankaydı.

Credit Suisse çok daha karmaşıktır. Bir yerel (İsviçre) bankasına, zengin müşterilerin paralarını yöneten küresel bir operasyona ve bir yatırım bankasına sahiptir. UBS, bu parçaların bir kısmını veya tamamını alabilir veya parçalar için başka teklif sahipleri ortaya çıkabilir veya bir işlem hiç bir araya gelmeyebilir.

Credit Suisse’in sorunlarının küresel bankacılık sistemi üzerinde ne gibi etkileri var?

Credit Suisse, bir dizi banka ve kurumsal yatırımcı ile yakın işbirliği içinde çalışarak küresel finansal sisteme derinlemesine entegre olmuştur. Yatırımcılar, kısmen yatırımcıların bulaşma korkusu nedeniyle Avrupa bankacılık hisselerinin geçen hafta düştüğünü söyledi.

Daha geniş bir düzeyde, Silicon Valley Bank ve Credit Suisse’in sorunları, yatırımcıları Federal Rezerv’in enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını daha da artırma planlarını durdurabileceğini veya azaltabileceğini düşünmeye yöneltti.

—Margot Patrick, Caitlin Ostroff, Jonathan Weil ve Patricia Kowsmann bu makaleye katkıda bulundu.

Bu açıklayıcı makale periyodik olarak güncellenebilir.

[email protected] adresinden Caitlin McCabe’ye ve [email protected] adresinden Josh Mitchell’e yazın.