Çinli Tech Bulls Yükleniyor, Ancak Şüpheler Kalıyor


1 trilyon doları aşan bir satıştan sonra, birçok yatırımcı Çin’in en büyük üç teknoloji hissesinin dibe vurduğunu düşünüyor. Ancak şüpheciler, sektörün karşı karşıya olduğu en büyük sorunların hala çözülmediğini söylüyor.

Alibaba Grup Holding Ltd.

BABA %0.39

Tencent Holdings Ltd.

TCEHY -0.16%

ve Meituan 3690 -3.64%

Üçlünün birleşik piyasa kapitalizasyonunun zirveye ulaştığı geçen yıl Şubat ayından bu yana toplu olarak 1,2 trilyon dolardan fazla değer kaybetti. Bu, Çin teknoloji hisselerinde daha geniş bir düşüşün parçasıydı. Çin’in aşırı katı “sıfır Covid” politikası, yurt içi ekonomik yavaşlama ve Çin hükümetinin sektöre uyguladığı baskı, hisseleri aşağı çekti.

Bir zamanlar 858 milyar dolarlık piyasa değerine sahip olan e-ticaret devi Alibaba, Çarşamba günü 240 milyar dolar değerindeydi. İnternet devi Tencent, bu ayın başlarında çok yılın en düşük seviyesine geriledi ve üç hisse senedinin en iyi performansı gösteren Meituan, Şubat 2021 zirvesinden yaklaşık %60 düştü. Tencent, Çin’deki baskın WeChat mesajlaşma uygulamasını çalıştırıyor ve gıda dağıtım devi Meituan’da azınlık hissesine sahip.

Bazı yatırımcılar şimdi bir satın alma fırsatı seziyor. Boğalar sektörü daha önce erken konuşmuş olsa da, bazı büyük fon yöneticileri, hükümetin daha uzlaştırıcı bir yaklaşımının ve tüketimde bazı geri dönüş belirtilerinin hisse senedi fiyatlarını artırmaya yardımcı olacağına bahse giriyor.

Siyasi baskının hafiflemesi belki de en cesaret verici haber. Ülkenin en üst düzey politika yapıcı organı olan Çin Politbürosu, Nisan ayı sonunda teknoloji şirketlerine yönelik baskıların sona ermek üzere olduğunu belirtti. Hükümet ayrıca araç çağırma şirketi Didi Global hakkında bir yıl süren soruşturmayı sonuçlandırdı. Inc.,

şirkete geçen ay 1,2 milyar dolar para cezası verdi.

JP Morgan Asset Management Greater China hisse senetleri portföy yöneticisi Rebecca Jiang, Politbüro toplantısının 2021’den itibaren bir geri dönüşe işaret ettiğini söyledi. 6.2 milyar dolarlık Çin Fonu,

Bayan Jiang’ın ortak yönetici olduğu Alibaba ve rakip JD.com’da hisse satın aldı. Inc.

bu yıl.

Ayrıca, Alibaba’nın son sonuçlarında bahsettiği tüketimdeki erken toparlanma belirtileri ve Çinli teknoloji şirketlerinin ekonomik yavaşlamaya nasıl dayanacaklarını öğrendiği hissi de dahil olmak üzere, Çin teknoloji boğalarını teşvik eden daha temel faktörler var.

New York merkezli GW&K Investment Management’ın ortağı ve portföy yöneticisi Nuno Fernandes, “İnsanlar, Alibaba gibi Çin internet hisseleri için mevcut sabit gelir artışı ortamının bir süre daha devam edeceğini varsayıyor” dedi. “Buna katılmıyoruz.”

Bu şirketlerin bazılarındaki maliyet düşürme önlemlerinin, 2023’te kazanç artışı için güçlü bir potansiyel yarattığını söyledi. Firması daha önce 2020’nin ikinci yarısında hisselerini azalttıktan sonra bu yıl daha fazla Alibaba hissesi satın alan Bay Fernandes, bu şirketlerin gelirlerinin muhtemelen daha yavaş ama yine de cazip bir oranda artacağını söyledi.

Hong Kong’daki Optimas Capital Management’ın bir ortağı olan Ronald Cheung, teknoloji şirketlerinin maliyetlerini optimize etmede artık daha iyi olduklarını kabul etti ve iş genişletme konusunda daha ihtiyatlı olduklarını söyledi. Bay Cheung, “2022’nin ikinci yarısının ilk yarısından daha iyi olacağına inanıyoruz” dedi.

Herkes ikna olmadı. Morningstar Direct verilerine göre, şu anda 6.8 milyar doları aşan varlıklarının %26’sını Alibaba, Tencent ve Meituan’a yatıran KraneShares’in CSI China Internet ETF’sinden çıkışlar, Temmuz ayında 386 milyon dolara ulaştı.

Sorunun bir kısmı, yerel belirsizlik kaynakları gevşeme belirtileri gösterirken, jeopolitik risklerin diğer yöne gitmesidir. Çin’in Ukrayna’yı işgal etmesinin ardından Rusya’ya verdiği desteğin yanı sıra Tayvan çevresindeki artan gerilim, Çin ile ABD arasındaki zaten gergin olan ilişkiyi daha da kötüleştirdi.

UBS Global Wealth Management Baş Yatırım Ofisi’ndeki Greater China hisseleri başkanı Eva Lee’ye göre, endişe, jeopolitik risklerin ve kötü durumdaki emlak piyasasının potansiyel olumsuz ekonomik etkisinin daha fazla yatırımı caydıracağı yönünde. Şimdi endişemiz, yatırımcıların bu isimlerden vazgeçmesi değil, yeni ilginin olmaması” dedi.

Bir de kazanç katları sorunu var. Analistler, Çin teknoloji hisseleri için hızlı büyüme günlerinin sona erdiğini ve bu nedenle ileriye dönük kazanç tahminlerinin yeni bir normale geçmesi gerekeceğini söylüyor.

Morningstar’ın Hong Kong merkezli kıdemli hisse senedi analisti Kai Wang, “Üç ila beş yıl önce gördüğümüz katların yakın zamanda geri geleceğini sanmıyorum” dedi.

Alibaba bu hafta yaptığı açıklamada, sekiz yıl önceki halka arzından bu yana ilk düşüş olan Nisan-Haziran çeyreğinde gelirinin 30,7 milyar dolara düştüğünü söyledi. Tencent ve Meituan, bu ayın sonunda kazançlarını açıklayacaklar.

Ancak en büyük gölge, yavaşlayan ekonomi tarafından düşecek. Çin, Nisan-Haziran çeyreğinde yıllık %0,4 büyüme kaydetti ve bu, Covid-19’un ortaya çıkmasının iç ekonomiye zarar verdiği 2020’nin ilk çeyreğinden bu yana en zayıf olanı.

Bu, Çin teknoloji ayıları tarafından ortaya atılan önemli bir argümana işaret ediyor – sektör için kötü haberler azalıyor olsa da, bu mutlaka iyi haberlerin geleceği anlamına gelmiyor.

Short China Internet ETF’yi yöneten AXS Investment’ın genel müdürü Matthew Tuttle, “Bu teknoloji hisseleri düşük değerli olabilir” dedi. “Ama çok uzun bir süre değersiz kalabilirler.”

yaz Rebecca Feng, [email protected] adresinde ve Michelle Chan, [email protected] adresinde

Telif Hakkı ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Tüm Hakları Saklıdır. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8


Kaynak : https://www.wsj.com/articles/chinese-tech-bulls-load-up-but-doubts-remain-11660124022?siteid=yhoof2&yptr=yahoo

Yorum yapın

SMM Panel PDF Kitap indir