Analiz-Türk lirasının uzun süredir düşüşü çekişmenin sembolü Reuters tarafından

Marc Jones ve Nevzat Devranoğlu

LONDRA/ANKARA (Reuters) – Ülkede Pazar günü yapılacak seçim kararı öncesinde rekor bir düşüş yaşayan para birimi, yatırımcıların Tayyip Erdoğan’ın bir on yıl daha iktidara gelmesi durumunda bizi neler beklediğinden endişe duymasıyla giderek işlevsiz görünüyor.

69 yaşındaki cumhurbaşkanının alışılmışın dışında, büyümeyi kovalayan politikalarına sıklıkla ‘Erdonomi’ adı verildi ve son beş yılda lirayı %80 oranında düşürdü, bir enflasyon sorunu yerleştirdi ve Türklerin para birimlerine olan güvenini sarstı.

Sancılı bir 2021 krizinden bu yana, yetkililer döviz piyasalarında giderek daha fazla uygulamalı bir rol üstlendi; öyle ki, bazı ekonomistler artık liranın hala dalgalı olarak kabul edilip edilemeyeceğini açıkça tartışıyorlar.

Günlük hareketleri doğal olmayan bir şekilde küçüldü ve çoğunlukla tek yönde – aşağı doğru.

On milyarlarca dolarlık döviz ve altın rezervleri tükendi – sistematik mikro yönetimin bir başka işareti.

İhracatçı firmalar artık döviz gelirlerinin %40’ını merkez bankasına satmak zorunda kalırken, 2021 kargaşasının söndürülmesine yardımcı olan liranın değer kaybına karşı korumalı bir banka mevduat planı, hayati ama potansiyel olarak maliyetli bir savunma olmaya devam ediyor.

Varlık yöneticisi GAM’ın gelişmekte olan piyasa borçları direktörü Paul McNamara, bazı önlemleri fiili sermaye kontrollerine benzeterek, “Önemli olan, liranın yapay olarak yerinde tutulmasıdır” dedi.

Mudiler son iki ayda amortisman korumalı banka hesaplarına yaklaşık 33 milyar dolar yatırdı ve bu da toplamı 121 milyar dolara, yani tüm Türk mevduatının neredeyse dörtte birine ulaştı.

McNamara, “Tüm bunlara güzel ve pürüzsüz bir çözüm görmek temelde imkansız,” dedi.

GÜVENİLİRLİK

Son günlerde Reuters’e konuşan hükümet yetkilileri, düşük faiz oranlarına öncelik veren mevcut ekonomik stratejiye bağlı kalmak veya seçimden sonra daha ortodoks bir stratejiye geçmek konusunda artık bir anlaşmazlık olduğunu söylediler.

Liranın yakın yönetimi, iki hafta önceki ilk tur oylamadan bu yana düşüşünü %2’nin biraz üzerinde sınırladı, ancak diğer kilit piyasalar Erdoğan’ın rotasını değiştirmeyeceğine dair güçlü endişelerin sinyallerini veriyor.

Türkiye’nin borcunu temerrüde karşı sigortalamanın maliyeti yüzde 40 arttı. Ölçüt uluslararası piyasa tahvilleri %10-%15 geriledi ve bir yıl veya daha fazla ileriye bakan önemli döviz piyasası oynaklık göstergeleri rekor seviyelere ulaştı.

Massachusetts Institute of Technology’de Enstitü Profesörü olan Daron Acemoğlu, sorunun politika bileşimi ve azalan döviz ve altın rezervleri olduğunu söylüyor. hesaplamalar.

Acemoğlu, “Şu anda sahip olduklarımızın devam edemeyeceğine ikna oldum.” dedi.

“Dolar korumalı lira hesapları, güvenilir mi?” diye sordu, bunun tam bir kriz durumunda hükümete olası maliyetine ve dolara olan talep nedeniyle artık Türkiye pazarlarında paralel kurların yaygın olarak sunulduğuna işaret etti.

2001’de yıkıcı bir devalüasyonla sonuçlanan Türkiye’nin en zarar verici krizlerinden birinin oluşum aşamasına atıfta bulunarak, “1990’lara geri dönüyoruz” dedi.

NİHAİ GERİ SAYIM?

Gözler, uzun süredir devam eden düşüşünün en son kilometre taşı olan dolar karşısında 20’yi aşan döviz rezervleri ve lirada.

Acemoğlu, işlerin yoluna girip girmeyeceğini veya ne zaman geleceğini tahmin etmenin zor olduğunu söyledi. Güçlü bir turizm sezonu, rezervleri kısa vadede yeniden desteklerken, “dost” Körfez ülkeleri ve Rusya’nın devlet kasasına yaptığı son enjeksiyonlar da yardımcı oldu.

JPMorgan’daki (NYSE:) seçime giden analistlerin tahminleri, ortodoks politikaya net bir dönüş olmaksızın liranın dolar başına 30’a kadar düşeceğini tahmin etmişti.

Şimdi Erdoğan’ın Pazar günü zaferi garantilediğini ve kampanyasında gelirleri artırma ve Şubat depreminden sonra ülkeyi yeniden inşa etme vaatlerini yerine getirdiğini varsayıyorlar.

Bazı yatırımcılar, piyasanın yeniden sarmal hareket etmesi durumunda yetkililerin daha acımasız sermaye kontrollerine başvurabileceğinden endişe ediyor. .

Bank of England verilerinin Londra gibi büyük merkezlerdeki ticaretin 2018’de ortalama 56 milyar dolardan günde ortalama 10 milyar doların altına düştüğünü gösterdiği dereceye kadar, uluslararası lira borç verme piyasalarının canını sıkmak için şimdiden yıllarını harcadı.

Bununla birlikte, artan döviz piyasasındaki işlev bozukluğu, daha önce Türkiye’ye birçok yabancı yatırımı getiren iyimserliği çarpıttı.

MIT’den Acemoğlu, M&A bankacılık patlamasının altın çağında “Bunlar ucuz varlıklar olarak görülmedi, mücevher olarak görüldü” dedi. Kazanacağını varsayarsak, Erdoğan’ın şu an karşı karşıya olduğu durum üzerine mi? “Mutlaka kolay bir çıkış yolu görmüyorum”.